汽车及汽车零部件行业周报：“能源独立”助推欧洲电动化加速，新技术引领结构性行情

投资建议 坚定看好后市行情，电车产业链坡长雪厚，目前全球电动车渗透率仅10%左右，成长性仍然十足。结构上看，这轮是自主车超级崛起周期，趋势不可逆，短期悲观预期已经充分定价。选股上看，电池产业链仍然需要围绕个股成本和产品竞争力，配臵低成本优势龙头；零部件关注特斯拉供应链、被动安全、微电机等各赛道龙头；整车关注车型周期向上的比亚迪等。

数据点评 本周价格上升比较多的是：碳酸锂（+2%）、海运BDI 指数（+16.93%）。本周价格下降比较多的是：半导体产品与半导体设备（-3.84%）、铝价（-4.69%）、石墨化（高端）（-10%）。

行业点评 “能源独立”政策兜底，欧洲电动化趋势明确。9 月23 日，欧盟将制定“能源系统数字化”计划，并将于下周正式公布。该计划将要求欧盟在2030 年前在基础设施方面投资5650 亿欧元，要求2030 年底以前3000 万辆零排放汽车上路。目前欧洲电车保有量仅约500 万辆，我们以年2%淘汰率计算，欧洲电动车年复合需增长9%可达到2030 年3000 万台保有量目标。

锂电主线：围绕业绩确定性，从量-价-成本维度。从以量-价-成本三维度考量业绩确定性 ，电池：Q3 开始成本有望逐步顺价，头部企业盈利能力有望进一步修复，材料端23 年逐步下行，成本逐步下降。隔膜：量价利保持稳定，头部公司成本优势显著。负极：石墨化价格下降&一体化产能逐步释放，成本端压力逐步减小，23 年单位盈利有上行空间。电解液：由于长单扰动因素，22Q4 或为阶段性单位盈利底部，需23Q1 验证。

锂电新技术：供需扰动因素小，有望引领结构性行情。相较于主线赛道，新技术增长确定性强，受供需扰动因素较小。1）PET：群雄逐鹿制造环节，23 年或走出领头羊。PET 具有成本&安全性优势，储能环节空间广阔。从产业化节奏看，设备端格局集中，制造端格局尚未清晰，众多厂商于今年7-8月下第一批设备订单，23 年产能兑现度或出现分化，有望走出行业领头羊。

2）LIFSI：电解液超额利润关键环节，23 年加速放量。高浓度锂盐&添加剂是实现快充方案之一，LIFSI 有望加速放量，目前LIFSI 单位盈利或超10 万吨，出货量成为电解液厂商超额利润。3）连续式石墨化：负极成本差异化关键一环，技术有望突破。连续式石墨化有望将石墨化成本降低30%，显著拉开成本差异。前期石墨化度较低导致容量仅满足低端负极材料，头部领先厂商贝特瑞近期新投3 条2000 吨产线，品质端有望实现突破供应中端负极材料，规模化应用可期。4）钠电产业化继续推进，关注材料端边际变化。

近期多公司规划23 年钠电规模化产能落地，反应对下游低速两轮、储能等领域放量信心，看好材料端主流体系层状氧化物+硬碳+铝箔+六氟磷酸钠带来的边际增量。

风险提示 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期等。

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