事件：近日中电联、国家统计局、国家能源局发布电力消费及能源生产情况。
2022年 1-8月,全国全社会用电量 57839亿千瓦时，同比增长 4.4%，两年复合增速 10.14%。根据中电联数据，分产业看，1-8月，第一产业用电量 767亿千瓦时，同比增长 11.0%;第二产业用电量 37674亿千瓦时，同比增长 1.4%;第三产业用电量 10143亿千瓦时，同比增长 6.1%;城乡居民生活用电量 9255亿千瓦时，同比增长 15.8%。分省份看，除广西、辽宁和广东外，其他省份全社会用电量实现正增长，有 16个省份全社会用电量增速超过全国平均水平，全社会用电量增速前 5位的省份中，西藏增速为 23.4%、安徽增速为 12.7%、湖北增速为 11.6%、云南增速为11.2%、河南增速为 9.6%。分地区看，东、中、西部和东北地区全社会用电量分别为 26941、11229、16684和 2985亿千瓦时，增速分别为2.7%、9.6%、4.6%和 0.1%。
8月份全国全社会用电量 8520亿千瓦时，同比增长 10.7%。根据国家能源局数据，分产业看，第一产业用电量 132亿千瓦时，同比增长14.5%；第二产业用电量 5107亿千瓦时，同比增长 3.6%；第三产业用电量 1612亿千瓦时，同比增长 15.0%；城乡居民生活用电量 1669亿千瓦时，同比增长 33.5%。分地区看，东、中、西部和东北地区全社会用电量增速分别为 8.6%、22.3%、8.6%和 0.2%。
8月份，综合 PMI 产出指数为 51.7%，比上月下降 0.8个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营总体延续恢复发展态势。8月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.4%，低于临界点，比上月上升 0.4个百分点，制造业景气水平有所回升。非制造业商务活动指数为 52.6%，比上月下降 1.2个百分点，仍位于扩张区间，非制造业连续三个月恢复性增长。
2022年 1-8月，全国发电 5.6万亿千瓦时，同比增长 2.5%；7月份，发电 8248亿千瓦时，同比增长 9.9%，增速比上月加快 5.4个百分点，日均发电 266.1亿千瓦时。根据国家统计局数据，分品种看，8月份，火电、风电增速加快，太阳能发电有所放缓，水电同比下降，核电降幅收窄。其中，火电同比增长 14.8%，增速比上月加快 9.5个百分点；风电增长 28.2%，增速比上月加快 22.5个百分点；太阳能发电增长 10.9%，增速比上月回落 2.1个百分点；水电下降 11.0%，上月为增长 2.4%，8月单月水电发电量同比-17.53%，；核电下降 0.6%，降幅比上月收窄 2.7个百分点。
截至 2022年 8月，全国发电装机容量共 246631万千瓦，同比增长8%。其中，水电装机容量 40307万千瓦，同比增长 5.5%；火电 131153万千瓦，同比增长 2.7%；核电 5553万千瓦，同比增长 4.3%；风电34450万千瓦，同比增长 16.6%；光伏发电 34990万千瓦，同比增长仿宋 27.2%。
2022年 1-8月新增发电装机容量共 9632万千瓦，同比增加 1436万千瓦。其中，风光装机占新增总量的 63%，同比增长 65%。水电新增1306万千瓦，同比增长 33万千瓦；火电新增 1983万千瓦，同比减少911万千瓦；核电新增 228万千瓦，同比减少 112万千瓦；风电新增1614千瓦，同比增加 150万千瓦；光伏发电新增 4447万千瓦，同比增加 2241万千瓦。
2022年 1-8月全国发电设备累计平均利用小时数为 2499小时，同比减少 67小时。其中，水电累计平均利用小时为 2453小时，同比增加 93小时，8月单月利用小时数同比-10.51%；火电 2930小时，同比减少 64小时；核电 4995小时，同比减少 224小时；风电 1460小时，同比减少40小时；光伏发电 946小时，同比增加 50小时。
投资建议：火电：随着长协煤签约率、履约率、执行率的稳步提升，燃料成本有望进一步下降，但 7月以来用电需求的快速增长带动煤炭消耗量增加，国内动力煤供需再次偏紧。关注下半年火电发电量回升和长协煤兑现比例提升带来的降本增效作用。同时在目前电力供给紧张的情况下，火电投资建设的规模和速度都有望提升。推荐标的：华电国际，相关标的：华润电力（H）、国电电力。水电：受极端高温天气影响，7、8月来水大幅不及预期，西南地区电力供需偏紧问题凸显，我们认为下半年水电市场电电价有一定上涨空间，下半年发电量情况值得关注。推荐标的：国投电力、长江电力、川投能源，相关标的：黔源电力、桂冠电力。新能源运营：装机增速持续加快，行业景气度延续，随着两网陆续成立补贴结算公司，可再生能源补贴拖欠问题影响减弱，同时在政策引导和绿电运营商业绩压力下，我们认为行业将进入自律及正向的发展道路。推荐标的：中闽能源、福能股份，相关标的：三峡能源、龙源电力。核电：“双碳”目标下最佳基荷能源，行业有望持续稳健发展。推荐标的：中国广核，相关标的：中国核电。储能：在国家政策及市场需求的推动下，储能行业进入高速发展期。我们认为目前电力市场对于调峰调频等辅助服务和调节峰谷电源的需求非常旺盛，在电力市场较为成熟可以变现的省份，例如广东、山东、江苏等峰谷价差高且政府鼓励的省份，储能运营商将会有很明显的超额收益。推荐标的：文山电力。
风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水不及预期、市场电电价不及预期。
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