半导体行业双周报：海外政策扰动，半导体需求端结构性增长趋势未变

2022年9月5日-2022年9月16日，半导体板块下挫前两周，市场下挫延续；沪深300下跌2.26%，上证综指微幅下跌1.89%，深证成指下跌3.77%，科创50下跌3.07%。行业指数方面，申万半导体指数下跌2.8%；板块变动主要受政策变动及板块预期表现影响。美国通胀数据超预期影响全球科技市场情绪；欧盟提议强迫劳动国商品禁止进口，叠加美国IRA法案颁布，涉及新能源汽车、光伏等领域；分立器件作为产业链上游元器件，受外部政策影响下跌较为显著。国内设备龙头受益于晶圆厂扩产提升资本开支及国产化替代，中期需求具备确定性，在手订单量较为饱满，半导体设备板块逆市上行。

多因素扰动，费城半导体指数下挫前两周，费城半导体下挫，主要系半导体下游市场传统消费电子需求依旧疲软，汽车/工控领域需求出现松动；叠加美国通胀数据超预期冲击美股市场。截至2022年9月16日，费城半导体指数收于2563.14点，年初至今跌幅为36.34%，双周同比下跌1.39%。存储领域，主流存储颗粒原厂为减少库存采取降价促销；利基市场，国内自主研发的DDR3产品在放量前期，利基型DRAM市场竞争或加剧；DRAM多数产品价格呈下行趋势，DXI指数下行。大容量SSD硬盘价格持续下跌，中小容量NANDFLASH价格相对平稳。

9月中上旬，华为Mate50系列及苹果Iphone14系列手机发布，新机竞争力核心点向摄影摄像性能、软件优化等板块倾斜受制于晶圆制程工艺节点演进及部分硬件性能提升速度的放缓，智能手机进入创新瓶颈期，产品竞争力提升的重点向影像系统，软件优化及特殊场景应用等板块倾斜。新机的市场反馈及折叠屏手机销量的逆势上行显示，手机的创新迭代仍是消费者换机的核心驱动力。

投资建议三季度随着新能源汽车新品入市及各地稳增长促消费政策的发力，国内新能源车销量将延续上行趋势，驱动车规半导体市场需求保持平稳增长。

同时苹果及华为皆已发布新品，新机销售对市场的影响尚未显现，但新产品有望改善消费电子销售颓势，建议积极关注新品销售动态。中美在科技领域的摩擦加剧，预计将加速全球科技产业的逆全球化发展，建议关注国内龙头企业扩产节奏及技术研发进展。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。

风险提示下游市场需求不及预期；上游原材料价格变动超预期；宏观政策变化不及预期；疫情冲击。

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