盛视科技:业务结构持续丰富，海南业务订单亮眼

事件：2022年8月24日，盛视科技发布2022年半年度报告，2022年上半年实现营业收入5.89亿元，较去年同期增长约12.32%；实现归母净利润0.80亿元，较上年同期下降37.22%；实现扣非净利润为0.67亿元，较上年同期降低39.16%。

疫情影响下增速放缓，业务结构持续优化。2022年上半年受疫情影响，大部分口岸被关停，旅客出入境业务大多处于停滞状态，客户的采购需求延缓，项目交付过程中运输、人员流动受阻，公司部分项目交付验收延迟，导致公司总营业收入增速放缓。公司积极拓展业务新领域，搭建身份识别、车联网等智能终端产品的业务平台，新设立了机器人事业部、车联网事业部、身份认证事业部，业务布局不断丰富。上半年，智能交通及其他业务占比为15.5%，较上期占比提高了12.95个百分点。

盈利水平短期承压，坚定践行研发战略。公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润0.80亿元，同比下降37.22%。主要原因系员工股权激励股份支出、回款延迟计提的信用减值损失增加和研发支出增加，剔除前两项影响，上半年净利润增速为正。报告期内，公司持续加大研发投入，研发投入达0.77亿元，同比增加0.22亿元，同比增长39.77%，占营业收入的比例达到13.06%。

海南业务首战告捷，收入有望恢复高增长。公司2021年在海南投资设立全资子公司，并配备专门团队紧密跟踪海南自贸港封关运作市场需求，上半年公司在全岛封关运作建设项目第一批项目中成功中标三亚港南山港区项目、海口秀英港项目、海口新海港和南港项目，合同金额分别为0.97亿元、1.47亿元、3.53亿元，为公司进一步深入挖掘海南自贸港后续市场需求奠定了坚实基础。海外业务持续推进，与战略伙伴的合作进一步深入。公司海外事业部中东分队已于7月前往沙特进行项目交付，联合华为在智能交通和智慧口岸等多个场景开展全面深入合作。海南、海外业务订单放量，有望带动公司下半年及未来两年收入高增长。

投资建议：随着疫情结束，经济复苏，口岸信息化景气度快速提升，海南业务及海外业务有望持续给公司贡献大订单。预计公司2022-2024年营业收入分别为14.85、20.18、26.05亿元，归母净利润分别为2.67、3.83、5.08亿元，EPS分别为1.09、1.51、1.98元/股。维持“买入”评级。

风险提示：技术研发不及预期；项目交付不及预期；新冠疫情反复。

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