投资事件公司发布2022年半年度报告，2022年上半年公司实现营业收入19.93亿元，同比增长64.54%；实现归母净利润2.75亿元，同比增长30.28%，扣非后归属母公司股东的净利润2.50亿元，同比增长26.18%，基本每股收益0.44元，同比增长29.41%。我们的分析与判断（一）新能源车轻量化需求旺盛，推动公司收入高增。
公司积极拓宽国内外市场，下游客户订单持续放量，助力公司在疫情扰动下收入仍延续良好增长态势，2022Q2实现单季营收10.02亿元，同比增长41.80%，环比增长0.99%。公司作为以铝合金为核心的汽车轻合金精密零部件龙头，随着新能源汽车行业的快速发展以及汽车轻量化的推进，客户订单有望持续放量。2022年上半年公司新增众多项目定点，其中比亚迪项目预计贡献年收入4亿人民币，另有动力系统、热管理系统、底盘系统、车身系统、电池系统等多个项目正在洽谈中。公司在手订单充裕，业绩释放可期。（二）成本高位回落助力公司毛利率修复，应用调价模式呵护业绩边际改善。2022H1公司销售毛利率为21.45%，同比-7.97pct，主要系原材料铝价同比大幅上升所致。2022H1销售费用率0.41%，同比-0.17pct；管理费用率1.72%，同比-1.11pct，期间费用率改善。单季角度来看，Q2单季公司实现归母净利润1.55亿元，环比增加29.06%，同比增长27.75%；销售毛利率22.61%，同比-6.96pct，环比+2.33pct，由于铝价高位逐渐回落，一季度起公司毛利率持续修复，叠加公司大范围应用产品调价模式，将成本压力逐步转移，为毛利率持续改善护航。销售费用率0.33%，同比-0.10pct，环比-0.17pct；管理费用率1.94%，同比-0.59pct，环比+0.43pct，费用管控能力优异。（三）聚焦集成化产品前沿研发，切入储能赛道助推新突破。2022H1，公司研发投入0.77亿元，同比增长41.99%。
基于公司未来的战略定位和对客户需求的充分解构，公司于2022年组建全新的系统集成事业部，汇聚了高质量人才聚焦于集成化汽车零部件产品的前沿研发，具体产品涉及新能源汽车被动安全系统、铝合金底盘系统、新能源储能系统及智能机器人轻量化骨架等，环节覆盖了产品的材料开发、同步设计、先进制造工艺研究、试验验证等,为公司在研发布局方面提供新的支撑力。同时，在全球能源革命以及碳达峰、碳中和快速发展下，新型储能系统成为未来电力体系中不可或缺的关键因素，公司切入户用储能赛道，并成功取得特斯拉家用储能产品供应铝合金部件定点，计划于2022年第三季度开始量产，每年预计销售额6亿人民币，公司产品适用领域进一步拓展，多维度开拓客户，产品结构有望持续改善。投资建议我们预计公司2022~2024年营业收入分别为46.83亿元、66.56亿元、85.57亿元，归母净利润分别为6.33亿元、9.63亿元、12.73亿元，同比增速分别为53.28%、52.04%、32.20%，对应EPS分别为1.01元、1.54元、2.03元，维持“推荐”评级。风险提示1、疫情对公司产销带来不利影响的风险；2、原材料价格上涨的风险；3、产品销量不及预期的风险。
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