保险行业上市险企8月保费数据：寿险依然承压，产险持续向好

事项：主要上市险企2022 年8 月保费数据发布完毕，寿险保费增速略回落、NBV 仍然承压；新车销售拉动车险保费增长。

平安观点：寿险业务：主要上市险企1-8 月寿险累计原保费收入普遍增长（除平安外）——人保（+10.1%）>太保（+3.9%）>新华（+1.8%）>太平（+0.6%）>国寿（+0.2%）>平安（-2.6%）。8 月单月保费增速普遍下滑——太平（+4.3%）>国寿（+1.1%）>新华（-1.2%）>平安（-3.5%）>太保（-11.7%）>人保（-38.2%）。新单方面，人保人身单月长险首年期交新单9 亿元（Yo Y-8.6%），趸交新单-8 亿元。8 月上市险企紧握客户储蓄需求，但费用激励较6-7 月边际减少，叠加获客养客需一定时间，8 月保费增长承压。

产险业务：主要上市险企8 月财险单月原保费收入大幅增长——平安（+16.3%）>太保（+13.1%）>人保（+8.8%）。人保产险8 月单月保费324 亿元（YoY+8.8%），其中汽车销量增长较快、推动车险单月保费219亿元（YoY+9.2%）。从人保主要业务单月保费增速来看，信用保证险（+91.8%）>意健险（+13.3%）>车险（+9.2%）>农险（-0.5%），其中农险受当月项目招标节奏的影响，8 月单月保费同比下滑。

长端利率低位震荡，十年期国债750 天移动平均线持续下移。截至2022年9 月16 日，十年期国债到期收益率约2.67%，较上年末下降10.24bps；750 天移动平均线约为2.95%，较上年末下移9.82bps。

投资建议：总体来看，车险修复趋势明确，综改之下的龙头险企在规模和盈利能力上仍具备领先优势，建议关注细分板块财险行业的配置机遇。目前寿险转型仍在磨底阶段，当前行业估值处于历史底部、机构持仓低位，具备安全边际和配置价值，长期来看，建议关注战略明确、改革坚定、资本充足的头部险企。

风险提示：1）权益市场大幅波动，β属性导致板块行情波动加剧。2）代理人数量持续下滑、质态提升不及预期，新单超预期下滑。3）利率超预期下行，到期资产与新增资产配置承压。

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