招商积余：业绩较快增长，经营稳中向好_股票频道

公司公布 2022年半年报，上半年实现营业收入 56.5亿元，同比增长 18.2%，归母净利润 3.3亿元，同比增长 33.5%，对应 EPS 0.31元。

平安观点：

收入利润稳健增长： 2022H1公司实现营业收入 56.5亿元，同比增长18.2%；其中物业管理业务收入 54.4亿元，同比增长 22.6%。 2022H1归母净利润 3.3亿元，同比增长 33.5%。利润增速高于营收主要因： 1）转让中航城投资、赣州九方、昆山中航三家子公司股权致投资收益同比增长3486万元； 2）政府补助等其他收益同比增长 1912万元。期内防疫支出增加、最低工资标准上调、组织减免租金对利润造成一定影响。 2022H1综合毛利率同比微降 0.8个百分点至 12.7%，其中物业管理业务毛利率同比微升 0.7个百分点至 11.2%。

基础物管进中向好： 2022H1新签年度合同额 16亿元，同比增长 17%。

年合同额超 1000万以上新项目占新签年度合同额比例 54%，新拓展项目结构进一步向“高质量”优化。公司持续深化“多引擎”市场发展模式，“总对总”新签年度合同额同比增长 34%，合资合作转化项目年度合同额同比增长 70%。上半年顺利完成汇勤物业并购项目交割，成功摘牌新中物业 67%股权，进一步提升金融类物管业务影响力及专业化服务能力。

2022H1末在管项目 1803个，管理面积 3亿平米，住宅、非住宅分别为1.2亿平米、 1.8亿平米。

云平台发展提速： 2022H1平台增值服务到家汇商城通过深挖内部集团性企业集采、加快外部集采业务战略合作推进等方式，推动用户数、活跃度等平台数据稳步提升。上半年全平台交易额 3.8亿元，同比增长 22%，营业收入 2亿元，同比增长 136%。

投资建议：维持原有预测，预计公司 2022-2024年 EPS 分别为 0.62元、0.79元、 1.00元，当前股价对应 PE 分别为 28.2倍、 22.1倍、 17.6倍。

公司作为央企物管领先者，资源禀赋及市场化拓展优势突出，多业态综合服务能力强劲，有望受益格局重构并持续向好发展，维持“推荐”评级。