北京君正：业绩符合预期，存储与模拟互联业务仍具成长空间_股票频道

事件公司发布 2022年中期业绩报告，公司 22H1实现营业收入 28.04亿元，同比增长 20.06%，归母净利润为 5.11亿元，同比增长 43.94%。

对应 22Q2单季度实现营收 13.91亿元，同比增长 9.7%，环比下降 1.6%，归母净利润为 2.79亿元，同比增长 19.06%，环比增长 20.26%，业绩增长符合预期。

业务增长符合预期，持续投入研发造就壁垒。从归母净利润角度，公司增长处于业绩预告区间中值。目前消费电子行业处于下行周期，公司在消费端的产品销量下滑，但在车规、工规和医疗行业仍保持成长，公司在收入和利润端均表现出成长性。在研发投入方面，截至报告期末，公司及全资子公司拥有专利证书 596件，软件著作权登记证书 140件，集成电路布图 81件。2022上班半年公司研发投入金额为 2.97亿元，投入方向仍然围绕各领域核心技术的研发和新产品的开发与迭代，提高公司的技术储备，不断丰富公司的产品线。

存储与模拟互联仍为公司王牌业务，持续推出高性价比品牌。2022上半年，北京矽成业绩贡献突出，营收贡献达到 24.21亿元，其中存储芯片实现收入 21.31亿元，同比增长 32.03%，毛利率 36.9%，同比提升 10.33pct；模拟与互联芯片实现收入 2亿元，同比增长 20.99%，毛利率 54.82%，同比上调 0.41pct，矽成业绩表现主要受益于下游汽车和工业领域客户需求快速增长。在新产品方面，公司推出不同容量 DDR4和 LPDDR4，向客户不断提供送样，包括 8GB LPDDR4开始送样；NorFlash 逐步提升车规客户的收入占比，向新客户拓展送样；完善 SRAM等不同类型和容量产品研发，目前公司已经实现全球大部分 Tire1厂商以及部分造车新势力等终端品牌车产覆盖。

推进资源整合与优势互补，进一步向平台型公司迈进。公司在业务开展上，仍以 ISSI、Lumissil 和 Ingenic 三大品牌持续展开，在存储、模拟互联和智能视频微处理器上协同发展，公司微处理器和智能视频产品线在北京矽成相关部门的协助下，展开了车规认证体系方面的建设工作；市场方面，在 Lumissil 市场和销售推动下，公司微处理器芯片产品在白色家电等领域进行了积极的推广，智能视频产品线在海外市场逐渐有客户展开了产品研发和设计导入，预计部分客户可于今年实现小批量生产。

投资建议我们预计 2022-2024年公司收入为 64.74亿元、78.53亿元、95.60亿元，对应归母净利润为 11.64亿元、14.26亿元、16.98亿元，对应 EPS 分别为 2.42/2.96/3.53，对应 PE 为 34.05X/27.81X/23.35X。维持“推荐”评级。

风险提示产品开发风险；新技术研发风险；疫情对经营造成不利影响的风险。