中国船舶中报点评：受疫情影响上半年营收放缓，中长期看高船价、低船钢价有望共同驱动公司利润释放_股票频道

事件:公司2022年8月30日公告，2022H1公司营业收入239.75亿元(-11.54%)，归母净利润1.96亿元(-24.66%)，扣非归母净利润-0.65亿元，同比减亏1.13亿元;毛利率8.62%(-1.64pcts)，净利率0.89%(+0.22pcts)。

受疫情影响上半年营收放缓，长期看需求侧景气度较高2022H1，公司实现营业收入239.75亿元(-11.54%)，主要是受新冠肺炎疫情影响，船舶等主要产品完成物量、交付数量同比减少。从单季度来看2022Q2公司营业收入108.66亿元(-36.26%)，较2022Q1环比减少17.120%。从以往公司营收节奏来看，此次公司二季度受新冠疫情影响上海地区船厂生产承压，公司自2008年以来首次二季度营收低于一季度。

2022H1公司毛利率8.62%，同比减少1.64pcts，但从单季度来看，2022Q2毛利率较2022Q1提升4.97pcts。我们认为，一方面今年Q2公司主营业务船舶修造及海洋工程的重要原材料船钢的价格有所下降，对成本端压力有所缓解;另一方面二季度受新冠疫情影响上海地区船厂生产承压,船舶造修及海洋工程业务毛利率整体偏低,船厂生产放缓变相提振了Q2毛利率水平。

2022H1,公司归母净利润1.96亿元(-24.66%),扣非归母净利润-0.65亿元，同比减亏1.13亿元，主要是受船舶交付数量及营业毛利率同比小幅减少等因素影响,报告期主营毛利同比减少,同时报告期内公允价值变动等计入非经常性损益的项目金额同比减少。

从子公司来看，公司本部拥有控股子公司5家，参股公司2家，其中对公司净利润影响达到10%的子公司3家，三家合计贡献公司总归母净利润的69.03%。