本周上证综指 跌幅为 4.16%， 钢铁板块跌幅为 4.99%；子板块中普钢板块跌幅为 4.81%，特材板块跌幅为 3.21%。
钢材市场：供应端产量库存双增，钢材供给相对强势，需求相对偏弱，供强需弱下， 钢价或将震荡调整。
需求端 ： 国内居民消费、基建和制造业呈现弱复苏， 钢需总体有所好转，但房地产行业并未走出颓势，需求强度不及预期。 考虑到 9月施工季尚未结束，各地楼市松绑加速，需求仍有一定支撑。
成本端： 铁矿价格高位震荡，废钢资源偏紧，焦炭供需博弈。 成本端价格整体有所上涨，对钢价起到一定支撑作用，但受此影响钢厂生产成本较难大幅压降。
供应端： 高炉开工率和产能利用率增加，粗钢产量持续回升， 库存有所增加， 但钢厂利润空间受限，继续增产动力不强，后续产品供应量可能不会大幅增加。
政策面： 工信部表示将持续推动振作工业经济系列政策落地见效， 促进工业经济加快恢复。同时政策性开发性金融工具再新增 3000亿元以上，进一步扩大了支持领域，包括金融、财政在内的多项政策齐发，助推基建“资金箱”进一步增量扩围 ，助力重大项目加快建设实施。
高频数据：
1） 钢材价格： Myspic 综合钢价指数-0.17%，其中长材、扁平板分别-0.15%、 -0.18%。螺纹钢价格为 3,686.00元/吨，环比-0.89%；热轧板卷价格 3,970.00元/吨，环比-0.75%。 原材料成本： 铁铁矿石价格为 715.00元/吨，环比+1.27%；焦炭价格为 2622.00元/吨，环比+4.61%；焦煤价格为 2013.0元/吨，环比+7.91%。 盈利： 螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-290.57元/吨、 461.68元/吨、 -425.07元/吨。
2） 产量： 冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为 79.19(+0.35%)/309.16(+0.62%) /139.11(-0.64%) /142.45(+2.85%) /307.08(-0.18%)万吨。
开工率： 高炉开工率 82.41%，环比+0.51pct；电炉开工率 59.62%，环比-2.10pct；高炉产能利用率 88.32%，环比+0.87pct；电炉产能利用率52.22%，环比-0.36pct。 库存： 总社库 1107.18万吨，环比+1.77%；总厂库 498.96万吨，环比+0.52%；螺纹社库 496.27万吨，环比+3.33%；螺纹厂库 225.35万吨，环比+0.90%。
特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。 从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前， 建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。 作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块， 新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高， 长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。
投资建议制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。
风险提示新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。
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