本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块下跌 7.92%，在 31个 SW 一级板块中排名第 30；沪深 300下跌 3.94%，上证综指下跌 4.16%，深圳成指下跌 5.19%，创业板指下跌 7.10%。细分子板块中，火电下跌 10.93%，水电下跌 3.15%，光伏发电下跌 11.29%，风力发电下跌 8.87%，电能综合服务下跌 9.83%，燃气下跌 8.37%。
本周公用事业三只个股上涨，分别为水发燃气（ +5.96%)、ST 浩源（ +5.54%)、凯添燃气（ +5.26%)；周跌幅前五的个股分别为上海电力（-20.58%)、晋控电力（-15.81%)、世茂能源（-14.95%)、德龙汇能（-14.70%)、天富能源（-14.59%)。
本周重点事件：9月 15日，国家能源局发布 1-8月全社会用电量等数据。
点评：需求侧来看，夏季极端高温致使居民用电 8月同比增长 33.5%。2022年1-8月，全社会用电量累计近 5.8万亿千瓦时，同比增长 4.4%。分产业看，第一产业用电量 767亿千瓦时，同比增长 11.0%；第二产业用电量 37,674亿千瓦时，同比增长 1.4%；第三产业用电量 10,143亿千瓦时，同比增长 6.1%；城乡居民生活用电量 9,255亿千瓦时，同比增长 15.8%。8月份，全社会用电量 8,520亿千瓦时，同比增长 10.7%。分产业看，第一产业用电量 132亿千瓦时，同比增长 14.5%；第二产业用电量 5,107亿千瓦时，同比增长 3.6%；第三产业用电量 1,612亿千瓦时，同比增长 15.0%；城乡居民生活用电量 1,669亿千瓦时，同比增长 33.5%。第三产业及居民用电时间相对集中，其用电增速快速上升大幅提高 8月用电最高负荷。
供给侧来看，8月火电、风电增速显著，太阳能发电有所放缓，水电同比下降明显。2022年 1-8月，全国发电量 5.6万亿千瓦时，同比增长 2.5%。8月份，发电 8,248亿千瓦时，同比增长 9.9%，增速比上月加快 5.4个 pct；其中，火电同比增长 14.8%，增速比上月加快 9.5个 pct；风电增长 28.2%，增速比上月加快 22.5个 pct；太阳能发电增长 10.9%，增速比上月回落 2.1个 pct；水电下降11.0%，上月为增长 2.4%。
我们认为新能源发电量提升有效提升电量供给，但新能源具有“极热无风、晚峰无光、云来无光”等特性，难以提供瞬时负荷支撑。火电作为基荷电源可稳定输出弥补负荷缺口。建议关注火电运营商：华能国际、华电国际、申能股份、国电电力。
风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。
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