1、推荐组合：中信证券(600030.SH)、指南针(300803.SZ)、江苏租赁(600901.SH)、国元证券(000728.SZ)、华安证券(600909.SH)。
2、、投资要点：：证券业协会发布修订后的保荐业务规则。注册制改革的深入推进对保荐机构执业水平和项目质量提出了更高要求，此次修订是充分落实发挥证券公司资本市场“看门人”的监管思路，健全保荐机构专业责任相关要求，对保荐业务规则中的相关内容进行细化与明确，细化规定廉洁从业自律管理，加强持续督导的工作要求，明确内部制衡、问责等相关规定，构建投行业务执业质量声誉约束机制。投行业务服务链条延长，也对投行业务专业能力提出更高要求。
业绩表现分化，关注优势券商。上周年报披露已全部完成，上市券商业绩分化加速，中信证券以111.96亿元的归母净利润居行业首位，超出第二位76%，表现出较强的头部优势，但同时有两家上市券商上半年亏损；归母净利润增速表现优于行业的有9家，同时有9家归母净利润下滑在50%以上，两级分化明显。
同时在细分业务如投行、投资和资管业务上由于专业能力差异，业绩表现区别更加明显。上半年权益市场调整对券商投资业务影响突出，多数券商自营业务收入下滑，仅有7家同比实现增长，其中，中银证券、方正证券、东方财富以78.37%、69.91%、56.55%的增幅位居前三。但同时二季度有明显回升，多数券商在二季度投资净收益/公允价值变动损益转亏为盈，或有较大幅度改善。天风证券、国联证券、中信建投、东兴证券承销业务净收入增长在40%以上，明显高于行业，但5家券商投行收入下滑在50%以上。证券公司业绩表现由同涨同跌到内部分化明显，这背后是不同券商专业能力与业务战略的差异，差异化发展方向初步显现，有助于提高行业整体竞争力。
金融租赁具备差异化竞争优势，建议关注龙头企业。中国金融租赁行业经历了快速发展期之后，逐步步入高质量发展阶段，金融租赁合同余额增速有所下滑，但与发达国家相比较，渗透率依然较低，行业发展仍有一定扩张空间。同时金融租赁为稀缺牌照，全国仅有72家具有金融租赁牌照的公司，在融资租赁中相对占比较小，占比仅有0.60%，但合同资金达到2.5亿元，占融资租赁行业的40.40%，相对竞争力较强，是融资租赁行业中较为成熟的细分服务。经过多年的快速成长，金融租赁行业已成为我国多层次金融服务体系的重要组成部分，在服务实体经济方面，特别是中小企业方面具备竞争优势。建议关注金融租赁行业龙头企业。
近期非银金融板块二级市场表现活跃，证券公司受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。建议关注二季度业绩回暖，业绩表现相对优势券商，及财富管理/机构业务领先券商，同时部分多元金融板块公司表现突出，建议关注融租赁、金融信息服务等板块优势龙头公司，维持行业“领先大市-A”评级。
风险提示：二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。
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