江丰电子：2022H1业绩高增长，成长动力充足

2022H1业绩高增长，技术领先，维持“买入”评级2022年8月29日公司发布半年报，2022H1营收10.86亿元，同比+50.18%；归母净利润1.55亿元，同比+156.24%；扣非归母净利润1.13亿元，同比+181.49%。

计算得2022Q2单季度营收5.97亿元，同比+46.96%，环比+21.85%；归母净利润1.22亿元，同比+183.24%，环比+264.58%；扣非归母净利润0.71亿元，同比+283.67%，环比+67.23%。目前下游需求旺盛，公司前景可期，我们维持盈利预测，2022-2024年归母净利润预计为2.97/3.85/5.18亿元，EPS预计为1.26/1.64/2.20元，当前股价对应PE为73.5/56.7/42.2倍，维持“买入”评级。

技术实力领先，零部件出货量快速增长，前景可期分产品看，2022H1，钽靶营收3.40亿元，同比+41.79%，毛利率同比-2.15pcts；铝靶营收1.72亿元，同比+35.21%，毛利率同比+10.99pcts；钛靶营收1.47亿元，同比+49.47%，毛利率同比-0.30pcts；半导体零部件收入1.77亿元，同比+149.58%。

2022H1公司超高纯铜靶通过多个重要客户评价，成功获得批量订单；超高纯铜锰合金靶订单持续上扬。公司半导体靶材已经成功打入5nm制程，成为台积电、中芯国际、SK海力士、联华电子等知名芯片厂商的核心供应商。2022H1公司先端制程的超高纯金属溅射靶材的海外销量持续增加，同时随着国内加大对12英寸工厂建设的投资力度，公司的靶材产品作为Baseine直接导入，国内靶材销售也有明显增长。公司与半导体设备龙头北方华创、拓荆科技、芯源微、上海盛美、上海微电子、屹唐科技等多家厂商形成全面战略合作关系，快速向零部件业务拓展，已经建成了宁波余姚、上海奉贤和沈阳沈北三个零部件生产基地，在各个基地均配备了包括数控加工中心、表面处理、超级净化车间等全工艺、全流程的生产体系，实现了多品种、大批量、高品质的零部件量产，填补了国内零部件产业的产能缺口，成长动力充足。

风险提示：下游景气度不及预期、技术研发不及预期、行业竞争加剧。

相关附件