补栏积极性持续回落， 建议调整期配置生猪养殖板块①生猪价格周环比基本持平。 周日全国生猪价格 23.38元/公斤，周环比基本持平。 上周五自繁自养生猪盈利 710.16元/头，外购仔猪养殖盈利 796.97元/头； ②仔猪价格连降六周至 629元/头。 涌益咨询披露数据(9.2-9.8)：全国 90公斤内生猪出栏占比 5.61%，处非瘟以来低位；
规模场 15公斤仔猪出栏价 629元/头，周环比再降 1.4%， 50公斤二元母猪价格 1801元/头，周环比下跌 0.7%，市场补栏积极性再降。 根据农业部披露， 8月 31日全国仔猪均价 44.31元/公斤， 周环比基本持平，较 7月末高点下降 1.4%； ③8月上市猪企出栏增速继续分化。 2022年 8月出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 488.7、温氏股份150.4、新希望 94.3、正邦科技 61.4、傲农生物 48.4、大北农 34.0、天邦股份 31.71、中粮家佳康 26.2、天康生物 20.6、唐人神 17.2、金新农9.7、东瑞股份 3.5、正虹科技 0.8； 出栏量同比增速从高到低依次为，傲农生物 126.6%、金新农 120.7%、唐人神 97.6%、牧原股份 89.9%、新希望 20.9%、温氏股份 14.8%、天康生物 3%、中粮家佳康-8.7%、天邦股份-10.2%、大北农-15.1%、正虹科技-54.1%、正邦科技-64.2%； 出栏量环比增速从高到低依次为， 大北农 25.9%、天康生物 24.2%、温氏股份 13.6%、傲农生物 12.7%、牧原股份 6.4%、中粮家佳康 6.1%、新希望 0.1%、金新农-1.2%、天邦股份-3.0%、唐人神-5.5%、正邦科技-30.5%、正虹科技-34.6%。 ④补栏及压栏意愿理性， 2023年猪价维持高位时间或超预期，建议调整期配置生猪养殖板块。 9月上旬发改委与大型猪企和屠宰企业召开座谈会， 政府猪肉储备也于 9月陆续投放市场。 我们认为， 猪价已步入新一轮上行周期，据农业部能繁母猪存栏量变化推算， 2023年 5月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降的趋势，抛储及约谈只可能影响短期猪价，无法改变猪价上行的大趋势，且节前抛储也属于惯例。 除了政策层面，生猪出栏均重、疫情、养殖效率变化也会影响短期猪价： i） 涌益咨询(9.2-9.8)全国出栏生猪均重127.39公斤，周环比上涨 0.5%，较 2021年峰值 137.6公斤仍有 7.4%差距，出栏均重超过 150kg 生猪占比 7.5%， 仍处偏低水平， 目前看，压栏或二次育肥不会冲击 2-3个月之后猪价； ii）低体重猪出栏占比仅5.61%， 全国猪病发生情况处历史低位； iii）仔猪价格已连降六周，母猪价格降至 1801元/头，养殖户补栏意愿理性， 2023年猪价维持高位时间有望超预期。 上周五各家猪企头均市值，温氏 6606元、牧原 5660元、正邦 1780元、天邦食品 2680元、中粮家佳康 1840元，估值仍处偏低水平，我们建议在猪价调整期可继续配置生猪养殖板块，继续推荐天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。
白羽鸡产品价格周环比持平， 上周黄羽鸡价格维持高位①白羽鸡产品价格周环比持平。 2022年第 35周（8.29-9.4）父母代鸡苗价格 24.26元/套，周环比下跌 7.6%；父母代鸡苗销量 114.2万套，周环比下跌 20.7%； 上周五，白羽鸡产品价格 10,950元/吨，周环比持平。我们维持 2022年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变， 8月美国虽恢复供种，但全年更新量有望维持低位。 ②上周黄羽鸡价格维持高位。
9月 9日，黄羽肉鸡快大鸡均价 8.79元/斤，周环比跌 0.5%，同比涨47%；中速鸡均价 9.55元/斤，周环比涨 1.9%，同比涨 40.2%；土鸡均价 10.88元/斤，周环比涨 3.9%，同比涨 42.4%；乌骨鸡 7.94元/斤，周环比涨 4.8%，同比涨 23.9%。 2020年黄羽肉毛鸡单只亏损 1.21元，2021年黄羽肉毛鸡单只小幅盈利 0.42元，行业继续去产能， 2021年全国在产祖代、在产父母代肉种鸡年均存栏量分别为 151.45万套、4047.15万套，同比分别下降 1.3%、 5.9%。 2022年第 34周（8.22-8.29），黄羽在产父母代存栏、父母代鸡苗销量均处 2018年以来底部区域，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。
猪用疫苗景气度回升，非瘟疫苗进展值得期待随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气度持续改善。 2022年 7月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗 143%、口蹄疫苗 61%、猪细小病毒疫苗 61%、腹泻苗 28%、高致病性猪蓝耳疫苗 5%、猪圆环疫苗-11.6%、猪瘟疫苗-20%、猪伪狂犬疫苗-55.3%。
2022年 1-7月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗 4.0%、高致病性猪蓝耳疫苗-11.2%、猪细小病毒疫苗-12.2%、猪圆环疫苗-25.3%、猪乙型脑炎疫苗-29.5%、腹泻苗-29.8%、猪瘟疫苗-39.8%、猪伪狂犬疫苗-44.2%。根据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，公司将充分受益，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。
转基因商业化稳步推进，农业部 8月报支撑农产品价格①转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。 大北农、隆平高科从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资源，有望充分受益转基因玉米商业化。大北农、隆平高科、登海种业、先正达有望在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续关注种业龙头。 ②USDA 玉米 8月库消比预测值环比降 0.5个百分点。
USDA8月供需报告预测， 22/23年全球玉米库消比 22.4%，环比降 0.5个百分点，同比上升 0.11个百分点，但仍处 16/17年以来低位。 我国农业农村部市场预警专家委员会 8月预测与 7月一致，国内玉米价格有望维持高位。 ③ USDA 小麦 8月库消比预测值环比降 0.2个百分点。 USDA8月供需报告预测： 22/23年全球小麦库消比 26.8%，环比降 0.2个百分点，同比降 0.94个百分点，处 16/17年以来最低。 ④USDA 大豆 8月库消比预测值环比升 0.3个百分点。 USDA8月供需报告预测： 22/23年全球大豆库消比 18.5%，环比升 0.3个百分点，较21/22年升 1.15个百分点，处 16/17年以来低位。中国大豆依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。
风险提示疫情失控；价格下跌超预期。
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