投资要点:汽车板块本周下跌 1.92%,跑赢沪深 300指数 0.2个百分点。
整车板块下,乘用车子版块下跌 0.51%,跑输沪深 300指数 2.3个百分点,商用车子版块上涨 6.24%,跑赢沪深 300指数 4.5个百分点,货车子版块上涨 7.00%,跑赢沪深 300指数 5.3个百分点,客车子版块上涨 4.65%,跑赢沪深 300指数 2.9个百分点。本周汽车零部件板块上涨 2.922%,跑赢沪深 300指数 1.2个百分点;汽车服务板块上涨 2.29%,跑赢沪深 300指数 0.5个百分点。本周沪深 300指数表现弱于上证综指 0.6个百分点,汽车板块整体表现较强。从估值水平来看,截至 9月 9日,汽车行业 PE-TTM 为 37.47倍,较上周上涨 0.65。汽车子板块估值:乘用车、商用车和零部件板块估值分别为 36.35、115.98、35.84倍,本周商用车板块上涨较大、零部件板块上涨 0.93,,乘用车板块较上周继续下降。从汽车相关概念板块来看,本周汽车相关概念板块表现较好,全线上涨,新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数,智能汽车、传统汽车上涨较大,分别上涨 1.5%、1.5%、2.4%、1.9%和 1.9%,车联网指数下降0.65%。从原材料价格来看,沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数、PP(拉丝)价格、99.5%电池级碳酸锂价格本周分别变化+4.39%/+5.53%/+3.52%/+0.87%/+2.52%/+0.20%。
乘联会:2022年 8月乘用车市场零售销量 187.1万辆,同比增长28.9%,环比增长 2.9%。8月车市促销力度保持高位,主流车企均强化了优惠活动,努力弥补前期因疫情造成的销量损失、追回年度预期目标。8月自主品牌零售 85万辆,同比变化+41%,环比持平,8月自主品牌国内零售份额为 45.8%,同比增长 3.8pct,其中自主车企在新能源市场获得明显增量,比亚迪汽车、吉利汽车、长安汽车和奇瑞汽车等传统车企品牌份额提升明显。 8月豪华车零售 25万辆,同环比变化+27%/+13%,车购税减半政策对消费升级的高端消费促进较大。8月主流合资品牌零售 77万辆,同环比变化+18%/+3%,其中日系、美系、德系零售份额同比分别下降 1.2pct、0.4pct、1.1pct。8月极热天气和部分车企高温假带来的产能损失有望会在 9月释放,加之芯片供给改善,生产 恢复良好,9月乘用车生产能力预计走强。虽然目前国内疫情仍有不确定性,但在车企生产恢复顺利、众多新车上市等利好因素下,9月乘用车产销有望同比高增。
乘联会:8月新能源乘用车批发销量 63.2万辆,同比增长 103.9%,环比增长 12%,即使在车辆购置税减半政策下,7月新能源乘用车销量同环比继续高增。8月新能源车渗透率 26.4%,同环比变化+9.7pct/+3.7pct,电动化率同环比上升。从分动力类型看:8月纯电车批发销量 49万辆,同比增长 92%;插电混动车销量 14.2万辆,同比增长 159.2%,混动车作为新能源化的过渡车型继续保持较高热度。从分车企看:8月新能源乘用车销量前十名中有 9家车企均为自主品牌,其中比亚迪(17.4万辆)、特斯拉中国(7.7万辆)、上汽通用五菱(5.3万辆)新能源车销量位居前三,新能源自主品牌表现亮眼。
风险提示:国内疫情继续蔓延;宏观经济加速下行;芯片持续短缺;新能源车销量不达预期。