雅克科技：签订LNG保温板大单，景气度再次确认

9 月14 日，公司宣布其下属孙公司斯洋国际与沪东造船厂签订LNG 增强型聚氨酯保温绝热板销售合同，合同总金额20.66 亿元，签订后买方支付50%预付款，合同履约期为2023 年1 月至2027 年6 月，预计23 年-27 年将逐年确认收入。

经营分析 连续中标LNG 保温板订单，公司LNG 业绩确定性增强。9 月6 日，公司便公布中标北京燃气天津南港LNG 储罐二阶段项目的公告，独自中标2.95 亿元，与沈阳安装工程组成的联合体中标1.88 亿元，本次公布沪东造船厂20.66 亿LNG 保温板订单，再次确认下游对LNG 储运的旺盛需求，公司作为全球唯三国内唯一的LNG 保温板材供应商，在资金、技术和认证方面具备很强的壁垒，中短期内将持续收益下游旺盛需求，该板块业绩确定性增强。

半导体材料平台搭建日益成熟，国产化项目放量可期。公司搭建的以前驱体、光刻胶、电子特气、硅微粉等为代表的半导体材料平台在今年上半年实现业绩稳健增长，根据公司的三季度业绩预告，公司单三季度归母净利润环比增长20%-58%，体现出下游半导体材料国产化的旺盛需求。今明两年公司在上述领域均有国内产能投放，其中1.2 万吨电子级六氟化硫和0.2 万吨半导体用四氟化碳在今年逐步放量；子公司华飞电子万吨级硅微粉项目也于今年释放产能，此外华飞还在建设3.9 万吨半导体核心材料项目，预计分三期五年内投产；前驱体和光刻胶方面，公司在宜兴工厂建设的国产化项目预计明年逐步释放产能，国家大基金二期的进驻也将助力公司实现产线建设。

投资建议 预测公司22-24 年归母净利润分别为6.61、8.51、11.22 亿元，对应PE 分别为53.3、41.4、31.4 倍，维持“买入”评级。

风险提示 下游需求下滑；国产项目进度不及预期；汇率波动风险

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