中国平安：2022年中期仍然承压；惟寿险改革初见成效_股票频道

寿险改革初见成效－虽然平安代理人数仍然持续整固，然而，经历了这四年的改革后，代理人产能开始回升。代理人人均新业务价值及代理人人均每月收入均录得按年较大升幅。代理人数有望见底，我们预期2023 年新业务价值好大机会恢复增?。

新业务价值仍跌－受疫情持续影响，居民消费意愿减弱，?期保障型产品消费支出放缓，叠加多个地区的线下展业活动受限，今年上半年寿险新业务价值仍要录得较大跌幅。

估值－我们给予中国平安「买入」评级，估值由每股89.77 港元下调至每股80.78 港元，主要因为我们降低了集团未来新业务价值预期及集团联营公司市值下降所致。以2022 年8 月30 日每股45.95 港元计算，潜在升幅为75.80%。

投资策略－2022 年上半年，新冠疫情持续不断，中国政府落实严厉疫情管控措施，经济备受打击，平安代理人线下活动困难，令新单继续倒退。然而，代理人人均产能获提升，代理人数亦有望见底，估计明年新业务价值会录得恢复增?。平安股价已处于低位，建议投资者于现价买入。