本周医药表现弱于大盘本周申万医药指数下跌0.23%，表现弱于大盘。其中医疗器械子行业上涨0.66%；化学制药子行业上涨0.31%，医疗服务子行业上涨0.22%，中药子行业下跌0.04%，医药商业子行业下跌0.72%；生物制品子行业下跌2.79%。下周展望：关注头部民营口腔与创新医疗器械公司欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会上迪哲医药的舒沃替尼和康宁杰瑞的KN046双抗在临床试验中展现出优效，建议关注其他创新药公司的数据新；能源短缺和API供应等问题利好如海普瑞等注射剂出口企业；7-8月规疫苗签发批次呈快速增长趋势，重点推荐智飞生物；建议关注种植牙采政策利好的头部民营口腔医院，如通策医疗、瑞尔集团等；华大智造式登陆科创版，重点推荐基因测序/创新型医疗器械公司。本周专题：种植牙集采新政整体降价幅度小于预期，价格调整主要针对公立医疗机构，民营口腔仍实行市场化定价；同时打击了小型口腔机构“补贴”“价”等非正常的宣传手段，利好管理规范的头部民营口腔连锁。随着减征政策结束，社会经济活动逐步恢复，医保上半年单月收入创三新高。
由于疫情相关支出逐步减少，城镇职工医保累计结余创新高。预下半年疫情缓和后需求反弹，择期手术等相关的强需求支出将快速提升9月月度金股智飞生物（300122.SZ）：国内疫苗、生物制品的研发、生产和销售的龙头企业。公司产品中HPV疫苗批签发稳定增长，儿童疫苗有望逐步恢复新冠疫苗加强针有望持续，未来现金流稳定。对应9月9月收盘价，2022-2024年PE分别为20X、16X、13X，维持“买入”评级。东诚药业（002675.SZ）：国内最大的生化原料药供应商之一。
随着肝素产品成本下行，公司原料药业务盈利能力大幅提升，核药业务有望迎来际改善。对应9月9月收盘价，2022-2024年PE分别为30X、23X、19X，维持“买入”评级。九洲药业（603456.SH）：国内小分子药物中间体、原料药CDMO龙头公司产能充足，原料药优势品种放量，并有望增加潜在新品种，实现估业绩双升。对应9月9月收盘价，2022-2024年PE分别为35X、27X、20X，维持“买入”评级。风险提示：新冠疫情反复风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。
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