本周行情本周（22.09.05-22.09.11）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别下跌2.4%、下跌1.5%、上涨0.6%、上涨3.8%。本周板块内个股涨幅前三ST 中昌（10.3%）、祥源文化（6.3%）、贵广网络（6.0%），后三欢瑞世纪（-21.9%）、实益达（-20.0%）、天威视讯（-16.7%）。本周海外传媒板块内个股涨幅前三ROBLOX （ 20.0% ）、欢喜传媒（10.9%）、美图公司（4.7%），后三哔哩哔哩-SW（-20.9%）、哔哩哔哩（-18.1%）、祖龙娱乐（-14.6%）。
本周观点GDC 发布《2022 年游戏行业报告》，报告显示PC 游戏成为游戏开发者最感兴趣的研发类型（由去年的58%提高至63%）；其次为主机游戏， 包括PlayStation 5（43%）、Nintendo Switch（39%）、XboxSeries X/S（30%）；移动游戏研发热度则逐年下降。相比全盛时期，移动游戏开发率下降近一半（2013 年55%的游戏开发者为手机及其他移动设备制作游戏，2022 年则降至30%），其中IOS 及Android 各占25%。根据我们4 月23 日发布的《Steam 国际版国区收入规模超600亿元，端游潜在市场规模超预期》，Steam 国际版国区收入规模折合人民币约660 亿元，超过一半端游需求外溢，端游在需求端表现强劲。
本次GDC 发布的报告进一步在供给端验证反向“手转端”的逻辑，即端游强需求弱供给的市场格局下，供给端已开始逐步发力，预计未来端游市场潜力可观。我们认为端游有望再次成为游戏品类主流主要系：（1）端游本身存在较大的需求空白；（2）VR/AR 游戏更类似端游，游戏公司补强端游研发实力有望收获新一代游戏品类红利。
快手星芒短剧《再婚》携手唯品会打造短剧营销标杆案例，《再婚》系快手平台现象级短剧，根据导演帮，截至6月16日《再婚》播放量突破5.4亿次。《再婚》采用“短剧植入+直播”的形式实现品牌种草，即在短剧播出期间，主创团于端午节合体亮相直播间，与众多用户粉丝进行互动，并同步上线剧集更新，促进用户沉淀。我们认为短剧已进入新的发展阶段（内容供给丰富、用户需求成熟），成功的商业化案例有望激励内容创作者，推动PGC/OGC短剧内容供给生产。
投资建议1、受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，推荐社区短视频龙头【快手-W】，关注O2O龙头【美团-W】，关注发力无人车及人工智能的【百度集团-SW】，同时关注超跌的互联网龙头【腾讯控股】等。
2、元宇宙政策面持续释放利好，建议关注相关投资机会。（1）虚拟实景方向：核心推荐展馆创意设计龙头【风语筑】、同时关注文旅活动创意设计龙头【锋尚文化】、【丝路视觉】等；（2）工业互联网及数字孪生方向:【宝通科技】;（3）元游戏方向:推荐【三七互娱】、【完美世界】，关注【吉比特】;（4）NFT方向：关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】、【中文在线】；（5）虚拟数字人及虚拟直播方向：关注【蓝色光标】、【华扬联众】、【星期六】；（6）元宇宙平台方向：关注【天地在线】。
3、我们长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵，强风险抵御能力的【网易-S】；受游戏版号影响较大的【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】。
4、影视行业政策面出现积极变化，关注短期乐观情绪推动下相关标的的主题性机会以及长期影视行业商业模式及逻辑出现新变化的趋势。
关注【博纳影业】、【光线传媒】、【万达电影】、【华策影视】等影视标的。
风险提示元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管边际向好不及预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、影视行业政策面边际向好不及预期等风险。
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