综述：22年上半年，SW 建筑装饰上市公司收入增速为 9.12%，同比-23.14pcts，由于 22H1疫情冲击，收入增速出现明显下滑。同期板块整体毛利率 18.78%，同比-1.58pcts；净利率 10.45%，同比+5.81pcts。22年上半年，建筑装饰板块整体资产负债率为 57.62%，同比+0.48pct；“两金”周转天数 379天，同比增加 102天；板块整体 ROE 为 0.47%，同比-2.84pcts；现金流角度，经营性现金流净额与净利润比例为-2.23，同比增加 0.57。
22Q2，板块收入增速 5.49%，上年同期增速为 15.15%；毛利率 19.39%，同比-1.45pcts；净利率 10.99%，同比+6.34pcts。
建筑装饰行业基金仓位自 2020年以来基本保持稳定，维持在 0%-0.5%的仓位水平，持续低配。截至 22H1末，基金持仓建筑装饰行业公司市值（基金重仓股票口径）占所有持仓比例为 0.55%，较行业市值占比 1.94%低 1.39pcts，环比22Q1进一步被低配。
建筑央企板块：22年上半年，建筑央企板块收入增速 13.08%，增速同比-19.65pcts；订单增速 20.4%；板块整体毛利率 9.98%，同比-1.09pcts；净利率 3.36%，同比-0.06pct。22Q2，建筑央企板块收入同比增速 7.01%，2021年同期为 19.21%；订单增速 22.91%，同比+7.87pcts；毛利率 10.24%，同比-1.01pcts；净利率 3.44%，同比-0.03pct。
央企建筑板块的核心逻辑有：1）龙头集中度提升势不可挡；2）经营效率持续改善；3）资产相对安全，存货跌价及信用减值准备处在历史高位；4）现金流改善，对上下游议价能力提升；5）建筑央企订单保障倍数较高，风险计提较为充分。建议关注中国铁建、中国交建、中国能源建设（H）、中国中铁、中国建筑、中国电建、中国中冶、中国化学。
钢结构板块：22年上半年，钢结构板块收入增速 8.14%，增速同比-39.68pcts，；
订单增速-4.86%。从盈利能力来看，22年上半年板块整体毛利率 13.05%，增速同比-0.41pct；净利率 4.39%，同比-0.65pct。随着钢结构下游需求逐渐恢复，后续企业订单及产量有望增长提速。建议关注鸿路钢构、精工钢构等。
勘察设计板块：22年上半年，勘察设计板块收入增速 0.86%，同比-25.88pcts；
毛利率 34.74%，同比+1.66pcts；净利率 11.71%，同比-0.60pct。建议关注华设集团等。
装修装饰板块：22年上半年，装修板块收入增速-32.57%，同比-62.33pcts，增速大幅下降；订单增速-46.4%。同期板块整体毛利率 12.79%，同比-2.71pcts；
净利率-19.53%，同比-19.29pcts。建议关注金螳螂等。
风险分析：宏观环境变化风险；房地产投资与基建投资超预期下滑；钢价大幅波动风险。
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