8月 CPI 小幅回落，核心 CPI 持平。8月 CPI 同比上涨 2.5%，环比下跌0.1%，食品价格继续上行，能源价格处高位但逐步回落。值得注意的是，扣除食品和能源价格后的核心 CPI 同比上涨 0.8%，环比持平，显示出居民当前终端消费需求依然偏弱。
猪肉价格持续上涨，供应仍偏紧张。具体来看 CPI结构性变化，8月 CPI主要由食品拉动，同增 6.1%。猪肉价格涨幅进一步扩大，同比增速上升2.2pct 至 22.4%，仍处于供需错配下的上行周期。鲜果价格上涨 16.3%仍处于高位，而鲜菜、蛋类、奶类等产品涨幅同比增速开始回落。随着能源价格回调，水电燃料、交通工具用燃料的月度同比涨幅均收窄。
中秋国庆双节临近，期待消费需求复苏。短期来看，中秋节、国庆节消费旺季临近，并且新增新冠肺炎确诊人数明显下滑，出行链可能具有预期差。长期来看，尽管终端需求复苏仍需时间，但 CPI-PPI 的差额在 8月已回正，随着企业提价向下游传导压力以及原材料价格回落，消费企业利润率有望改善，尤其是降本增效能力更强的龙头企业。行业配臵上建议关注持续景气板块，优选龙头公司：1）白酒/啤酒/化妆品；2）生猪养殖； 3）绿色家电。
行情回顾 涨跌幅：本周可选消费、出行链表现较优，家用电器（+3.3%）、商贸零售（+2.1%）、社会服务（+1.0%）板块涨幅居前。
成交额：大消费行业整体日均成交额 1122.7亿元，周环比下跌 18.4%，占A 股整体日均成交额的 13.8%。
资金流动 A 股流动性跟踪：资金流出收窄。股权融资-208.1亿元; 股东减持-87.1亿元; 新发基金+86.5亿元; 融资资金+17.4亿元; 陆港通资金+149.1亿元。
主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，食品饮料、农林牧渔、传媒板块主力资金净流出金额居前。格力电器（家用电器）、三花智控（家用电器）、沐邦高科（轻工制造）主力资金净流入金额居前。
北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流出，食品饮料、传媒、农林牧渔净流出额居前。中国中免（商贸零售）、美的集团（家用电器）、格力电器（家用电器）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动：上周传媒、纺织服饰、商贸零售行业南向资金净流入居前。
新东方在线（社会服务）、安踏体育（纺织服饰）、海昌海洋公园（社会服务）南向资金净流入金额居前。
交易动态 市场情绪：融资交易占比 6.16%（上周为 5.75%）；沪市换手率 0.7%（上周为 0.7%），深市换手率 1.8%（上周为 1.9%）。
热点题材：黄金珠宝、免税店、旅游出行、培育钻石、白色家电。
风险提示 疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。
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