中国天楹点评报告：重力储能再添合作，十四五期间建成2GWH

中国天楹签署战略合作框架协议：

与内蒙古通辽市人民政府签订协议，“十四五”期间合作风力发电 6GW、光伏发电 4GW，重力储能 2GWH。

投资要点:

合作加速落地，“十四五”期间建成重力储能 2GWH。 9月 8日，公司与内蒙古通辽市人民政府签署战略合作框架协议，“十四五”期间将共同打造通辽千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园，其中风力发电 6GW、光伏发电 4GW，重力储能 2GWH，绿氢 5万吨/年，绿氨 30万吨年，总投资 600亿元人民币。此外，还将共同打造重力储能、绿氢等零碳装备制造业中心、共同发起成立重力储能研究院、绿氢研究院等，就新能源领域达成了制造、建设、研究的全面合作。

独家布局重力储能，首个 100MWh 项目年底落地江苏如东。 中国天楹通过入股 EV 公司获得国内独家重力储能技术授权， 2022年一季度，公司在江苏如东动工建设全球首个 100MWh 重力储能项目，发电功率为 25MW，预计年内投入运营。二季度以来，公司已与国家电投、国家电网、三峡能源、中电建等多家企业达成重力储能合作协议，后续有望成为新的业绩增长点。

重力储能度电成本约 0.5元/kWh，可用于长时配储。 重力储能采用机械能相互电能转化，不会发生爆炸，安全性较强，同时可提供转动惯量； 据北极星储能网，重力储能通常寿命可达 30-35年，转化效率约 85%，因此从全生命周期角度重力储能度电成本较低，约为0.5元/kWh，是电化学储能的 60%，具备良好经济性。重力储能放电时长约 6-15小时，适用于西部可再生能源的大规模消纳利用。

盈利预测和投资评级 公司深耕环保服务多年，同时涉足新能源产业布局重力储能，有望带动公司业绩进一步增长。 我们预计2022-2024年公司营业收入分别为 65.80/84.58/108.08亿元，同比增速分别为-68%/29%/28%，归母净利润分别为 7.64/10.24/13.81亿元，同比增速分别为 5%/34%/35%， 2022-2024年 PE 分别为21/16/12倍， 维持“买入”评级。

风险提示 重力储能技术商业化尚不成熟；电网及储能设施建设速度放缓；疫情加重影响项目建设进度；城市环境服务业务量下降；

境外项目受国际局势影响存在不确定性。

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