逆变器业务延续高增长， 22H1归母净利润同比增长 67.21%2022H1，公司实现营业收入 24.41亿元，同比增长 67.96%；归母净利润 3.98亿元，同比增长 67.21%；毛利率、净利率分别为 31.35%、 16.31%。 2022Q2，公司实现营业收入 13.39亿元，同比增长 60.03%； 归母净利润 2.34亿元，同比增长77.04%；毛利率、净利率分别为 32.85%、 17.46%。
储能逆变器销售占比大幅提升，国内+海外业务并驾齐驱2022H1， 公司逆变器销量达到 43.36万台； 并网逆变器、储能逆变器分别实现营业收入 18.10亿元、 2.98亿元，同比分别增长 39.78%、 348.72%， 毛利率分别为24.92%、 30.82%。 截至 2022H1末，公司逆变器产能达到 77万台/年，在建产能95万台/年。 公司始终坚持全球化布局，是国内最早进入国际市场的组串式并网逆变器企业之一， 拥有多年的市场及品牌推广经验和众多典型案例。凭借优异的产品性能和可靠的产品质量，公司在美国、英国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、印度等全球主要市场积累了众多优质客户。全球化业务布局有利于公司增强抗局部市场波动的能力，保障未来业绩稳健发展。 2022H1，公司中国大陆营业收入为11.48亿元，同比增长 76.29%，毛利率为 32.04%；海外地区（含中国港澳台）营业收入为 12.94亿元，同比增长 61.21%，同比增长 61.21%，毛利率为 30.73%。
高度重视研发投入，产品性能行业领先2022H1，公司研发投入达到 1.19亿元，同比增长 85.80%，营收占比为 4.89%。
截至 2022H1末，公司已取得专利证书的专利 149项。 公司高度重视技术投入，拥有一支从业经验丰富的专业研发团队，并承担了行业内相关标准的起草制订工作。公司通过引进 SiC 新型半导体材料、高效的磁性器件、性能优异的 DSP、高效控制算法 ，带动逆变器效率不断提升 ， 目前锦浪逆变器最大效率已达到99.1%，公司并网逆变器转换效率处于市场优势水平。公司注重产品和技术的原创性， 并网逆变器产品拥有行业内较宽的输入电压范围和较多路的 MPPT 追踪，使得新能源发电系统能够更方便灵活的进行系统配置，同时也能相应延长每天的发电时间，提升发电量。
盈利预测及估值上调盈利预测，维持“买入”评级： 公司是国内组串式逆变器龙头， 光伏+储能逆变器业务有望持续高增。 考虑储能市场规模增速超预期， 我们上调公司 2022-2024年盈利预测， 预计归母净利润分别为 9.39、 16.06、 22.75亿元（上调前分别为 9.31、 13.40、 18.98亿元），对应 EPS 分别 2.53、 4.32、 6.12元/股，对应 PE 分别为 104、 61、 43倍。
风险提示： 光伏装机不及预期； 原材料成本波动。
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