本周产地煤价小幅提涨。 截至 9月 9日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价 1365.0元/吨，周环比上涨 15.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）1046.0元/吨，周环比上涨 33.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500） 1128.0元/吨，周环比上涨 36.0元/吨。
铁路发运稳定， 港口库存继续下行。 本周秦皇岛港铁路到车 6089车,周环比增加 1.89%；秦皇岛港口吞吐 48.8万吨,周环比增加 43.11%。
截至 9月 7日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为 1183.0万吨， 周环比下降 22.00万吨，锚地船舶数为 115.0艘， 周环比下降 3.00艘，货船比（库存与船舶比）为 10.3，周环比增加 0.08。
高温反复叠加非电用煤需求旺盛， 沿海八省煤炭日耗回涨。 截至 9月8日，沿海八省煤炭库存 2952.80万吨，周环比下降 19.50万吨（-0.66%),日耗为 221.80万吨，周环比上升 11.00万吨/日（5.22%），可用天数为 13.3天，周环比下降 0.80天。截至 9月 9日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 1345.0元/吨，周环比上涨 50.0元/吨。国际煤价，截至 9月 7日，纽卡斯尔 NEWC5500大卡动力煤 FOB 现货价格 191.15美元/吨，周环比上升 1.30美元/吨； ARA6000大卡动力煤现货价 370.0美元/吨，周环比上升 4.50美元/吨；理查德 RB 动力煤 FOB 现货价 244.75美元/吨，周环比下降 0.9美元/吨。
焦炭方面： 焦炭价格回落，预计降幅有限。 截至 2022年 9月 9日，汾渭 CCI 吕梁准一级冶金焦报 2460元/吨，周环比上升 100元/吨，月环比上升 13.89%。港口指数： CCI 日照准一级冶金焦报 2500元/吨，周环比持平，月环比下降 3.85%。 由于焦炭价格再次提降，叠加原料煤价格坚挺，焦企利润再次被压缩，开工率增幅显著收窄。
焦煤方面： 焦煤涨跌互现。 截止 9月 8日， CCI 山西低硫指数 2423元/吨，周环比下跌 17元/吨，月环比上涨 178元/吨； CCI 山西高硫指数 1880元/吨，周环比持平，月环比上涨 95元/吨；灵石肥煤指数 2050元/吨，周环比下跌 50元/吨，月环比上涨 250元/吨；蒲县 1/3焦指数 2000元/吨，周环比持平，月环比上涨 150元/吨。 产地端受安全监管影响，部分矿井产量受限，对焦煤价格形成良好支撑；库存方面继续走低，但受焦炭出货不振影响，库存降幅收窄。
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。 本周动力煤价格继续走高。
上游疫情压制因素有所好转，榆林地区产量恢复， 山西、陕西、蒙西主产区矿井开工率较上周有所上升。 近期来看，化工煤需求回升强劲，下游非电用煤上行动能增强，施工黄金期到来后，预计水泥用煤需求将走强。整体来看，三、四季度煤炭需求较为坚挺，在产地端产能已近极限的背景下，我们预计后市煤价将继续高位运行。 在能源大通胀逻辑下， 把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业， 煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。
投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块， 建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线： 一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。
风险因素： 重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。
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