煤炭行业周报：需求趋缓、煤炭库存仍处高位，关注销售变化_股票频道

四川等地用电紧张局面得到缓解。随着气温下降，多个地区连续降雨，四川等多地一般工商业用电已全部恢复，除高载能企业外，大工业用电正逐步恢复。

（1）供给端：产地方面，复产煤矿继续增加，恢复正常销售煤矿也较前日有所增多，但目前产地疫情防控仍在持续进行，汽运周转效率仍受到一定程度影响，整体销售情况发生转变，虽煤价涨跌互现，但坑口采购方开始转向观望，采购转弱。

（2）需求端：沿海 8省日耗方面，虽然 8月下旬日耗水平已经略高于去年同期水平，但由于库存充足且较为稳定，可用天数整体仍高于去年同期 2—3天。气温降低后，空调负荷明显回落，居民日用电量也从最高的 4.73亿千瓦时降至 3.4亿千瓦时。下游方面，电厂日耗整体仍在逐步下降，市场对高价格接受度不高。

（3）库存及价格：港口方面，在疫情和前期降雨的共同影响下，煤炭运力和集港受限，终端有补库需求，采购仍保持积极，环渤海动力煤港口吞吐量表现整体乐观。库存仍处于高位，截止到 9月 5日，北方港口煤炭库存降至 2071万吨，月环比减少近 400万吨，但同比仍然增长近 450万吨。沿江 8港库存同样高于去年同期水平 50万吨左右。北港方面，煤价虽然延续涨价，但是涨幅再次趋缓，从市场来看，各煤种涨幅均已低于 10元。煤炭核增产能已释放较多，短期内供给弹性偏弱，行业有望维持高景气，维持行业“推荐”评级。

动力煤板块。截至 2022年 9月 7日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价 735元/吨，同比上涨 2.08%，环比持平，整体价格仍处历史高位。

截至 2022年 9月 9日， CCTD 综合交易价 786元/吨，同比上升 2%；

截至 2022年 9月 2日，黄陵坑口价 870元/吨，同比上升 21%，大同坑口价 1023元/吨，同比上升 9%；截至 2022年 8月 26日，海外煤炭价格纽卡斯尔 NEW C 动力煤现货价 451.5美元/吨，同比上升 186%，欧洲 ARA 港动力煤现货价 325美元/吨，同比上升 123%，理查德 RB动力煤现货价 320美元/吨，同比上升 140%。

焦煤板块。受下游钢铁行业拖累，焦煤价格仍处下降通道。截至 2022年 9月 9日，主焦煤（京唐港、山西产）价格 2550元/吨，同比下降 37%，主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格 2360元/吨，同比下降31%；澳大利亚峰景矿焦煤价格 292美元/吨，同比下降 10%。截至2022年 9月 9日，炼焦煤库存三港口合计 210.4万吨，同比下降 44%；

六港口合计 215.4万吨，同比下降 50%； 247家炼焦煤样本企业库存807.89万吨，同比上涨 18%。

运输及进出口。 7月份全国铁路煤炭发运量 2.30亿吨，同比增长21.05%； 1-7月份全国铁路累计煤炭发运量 13.25亿吨，同比下降9.07%。 8月份，中国进口煤及褐煤 2945.60万吨，同比增长 5.01%；

1-8月累计进口 16797.80万吨，同比下降 15.03%。 7月份，中国出口煤及褐煤 23万吨，同比增长 171.6%； 1-7月累计出口 231万吨，同比增长 72.3%。

重点关注个股：重点关注具备资源优势的陕西煤业、山西焦煤，坐拥海外煤矿资源的兖矿能源，关注绿电转型、成长性煤化工的中国神华。

风险提示：重点关注公司业绩不及预期；疫情反复影响经济；全球油气价格超预期下跌；钢铁、水泥行业需求恢复不及预期；煤价持续下跌。