事件描述：
2022年上半年 A 股国防军工行业数据发布完毕：国防军工行业截止 2022年 9月 7日，军工行业营业收入为 2465.53亿元，营业收入增速同比为 7.84%，在 A 股 31个行业中排名第 11， 归母净利润为 179.90亿元， 归母净利润增速同比为 5.95%， 在 A 股 31个行业中排名第 11， 总市值为 23030.73亿元。
事件点评：
行业整体保持稳健成长， 行业具有下半年集中交付的季节性特点。 军工行业上半年的营收和净利润增速均在 A 股所有 31个行业中排名第 11， 较为靠前。 但必须关注到军工行业的产品交付季节性强， 具有三四季度集中交付的特点。 因此， 三季度和全年的增速排名可能更加靠前。 航海类装备子板块的-6.61%的增速及其净利润同比的大幅下滑， 对全行业增速形成了一定拖累， 但航海类装备目前不是 A 股军工板块投资者所关注的主流。
航空装备营业收入同比增长居子行业第一， 地面兵装子行业净利润增速第一。 航空装备子板块营业收入占行业营业总收入的 43.43%， 营业收入同比19.20%的增速， 航空装备也是 A 股军工板块投资者最为关注的子板块， 该子板块的高速增长给市场以持续的信心。 地面兵装子板块净利润增速第一， 说明该板块的新产品的净利率情况较好， 地面兵装的外贸主机产品和新型弹药产业链可能超预期。
推荐导弹、 新型航空主战装备产业链标的。 全军大规模装备更新已经持续了数年， 平台类装备中的新型作战飞机交付数量增速较大、 持续性较强，新型导弹类装备受到需求提升和补库存双重利好。 因此， 推荐重点关注新型航空装备和导弹产业链， 尤其是重点关注“高价值消耗类装备”的相关企业。
投资建议： 导弹产业链推荐航天电器、 新雷能。 航天电器是我国航天级和弹载连接器、 数据总线产品的主要供应商， 将受益于导弹配套行业的持续成长。
新雷能在军用电源领域具有核心技术优势， 在新型重点型号战术、 战略导弹及雷达、 电子设备电源产品领域占比较高。 航空装备产业链推荐中航沈飞、中航高科、 航发动力。 中航沈飞的新型歼-35舰载隐身战斗机的研制成功，使其成为了世界上第三个可以大批量生产合格的隐身战斗机的企业。 中航高科是重要的航空碳纤维预浸料研制企业， 碳纤维是新型作战飞机的主要结构材料。 航发动力是重要的航空发动机研制单位。 以上企业将受益于导弹产业链和航空装备产业链的成长。
风险提示： 全军换装及实战化训练进程可能低于预期， 外贸客户需求可能低于预期， 导致行业业绩可能低于预期。
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