2022H1 创新药中报符合预期，看好持续放量本周ADC 热门赛道首款国产药品披露了中报业绩，公司两款创新药产品实现收入3.3 亿元，较2021 年全年收入增长143%，2022 年纳入医保后实现商业化快速落地。随着更多适应症上的注册临床试验陆续完成，其他在研产品的开发进度加快，将步入多适应症以及多产品进入商业化阶段。
恒生生物科技大幅回撤，内地及纳斯达克生物科技板块呈现震荡走势本周医药生物下跌0.1%，位列一级行业涨幅第10 位，跑赢万得全A 2.1pct，行业指数回撤走势趋缓。三级行业方面，7 个子行业上涨，线下药店和疫苗涨幅居前，上涨超过3%，CXO 及原料药跌幅居前，下跌超过2%。生物科技板块：恒生生物科技大幅回撤，内地及纳斯达克生物科技板块呈现震荡走势，本周恒生生物科技指数下跌4.8%，内地及纳斯达克生物分别上涨0.6%、-1.1%。估值方面，9 月5 日，国内、恒生生物科技指数PB 分别为 3.87、2.41X，估值位于近5 年负一倍标准差以下，恒生生物科技与国内生物科技PB 折价38%。
投资建议2022 中报业绩披露完毕，创新药主线最大的亮点在于，继PD-1 后，ADC、双抗等前沿技术平台下多款产品迎来商业化，在疫情等诸多不利因素影响下，各款产品均取得的优秀业绩。近期医药板块行情持续回落，当期估值水平再一次回归到历史最低点附近，创新药主线从第一轮创新主题行情走到现在步入兑现拐点阶段，市场经过大幅回撤清洗过后，业绩持续兑现的个股当前极具性价比，建议战略性配置。
中长期选股逻辑需要紧密把握医药生物产业全面升级，步入高质量发展的产业趋势，我们跟踪药品制造业全产业链各环节相关行业变化，梳理三大投资主线，建议关注前沿科技创新、Pharma 转型创新、底层工艺创新。
1、前沿科技创新主线：前沿技术平台价值，建议关注布局ADC、双抗及mRNA 三大技术平台公司潜在投资机会。
2、Pharma 转型创新：看好存量业务市占率提升保障持续稳定现金流业务，创新差异化竞争策略个股。
3、底层工艺创新主线：TO B 端隐形冠军，建议关注生物药产业链上游高端分析仪器、试剂及耗材等细分领域个股机会。
风险提示1、创新药临床研发及医药采购政策低于预期。
2、国际化进程低于预期。
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