8月油价重心震荡下移 Brent 和 WTI 月度均价分别为 97.74美元/桶、91.49美元/桶。月内，美国和伊朗持续推进伊核协议恢复履约谈判，市场担忧伊朗原油重新回归市场，同时沙特释放减产预期，带来原油供应不确定性。此外，美联储主席在杰克逊霍尔全球央行年会上传递“鹰”派信号，强调要将通胀降到 2%的政策目标，经济存衰退担忧。OPEC 报告预计 2022年全球石油消费将增长 310万桶/日，较此前预测下调 26万桶/日。我们认为，在需求主导下，油价重心难以大幅冲高，甚至存窄幅下行压力，后续建议密切关注伊核协议谈判进展以及 OPEC+产量政策调整情况。
1-7月，我国原油需求下降，同比减少 1.8% 1-7月，我国加工原油 3.80亿吨，同比下降 6.3%；原油产量 1.20亿吨，同比增长 3.3%；原油进口2.90亿吨，同比减少 4.0%；原油表观消费量 4.09亿吨，同比减少 1.8%；
对外依存度 70.7%，继续维持高位。
1-7月，我国天然气需求下降，同比减少 1.2% 1-7月，我国天然气表观消费量 2102亿方，同比减少 1.2%；产量 1267亿方，同比增长 5.4%；
进口天然气 865亿方，同比下降 9.6%，主要系地缘政治冲突影响，国际天然气价格大幅上涨，国内外价差倒挂，部分长协货源被转口销售至欧洲，此外，高价气源亦抑制了下游用气积极性，国内天然气需求萎缩；
对外依存度 39.7%，继续维持高位。
1-7月，我国成品油需求增加，但增速放缓，同比增长 7.9% 1-7月，我国成品油产量 20267万吨，同比减少 0.5%；成品油出口 1362万吨，同比减少 53.2%，出口配额的大幅收紧或为出口减少的主要原因；成品油表观消费量 19004万吨，同比增加 7.9%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化 1.8%、-47.6%、31.1%。受国内疫情等因素影响，成品油消费不佳，拖累增速。
投资建议 年初至今，石油化工行业收益率-10.3%，表现略优于整个市场，排在 109个二级子行业的第 41位。截至 9月 2日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为 9.46x。我们判断，油价重心难以大幅冲高，甚至存窄幅下行压力，叠加传统“金九银十”消费旺季，预计成本有望逐步向下游传导，行业压力将充分释放。建议积极关注一体化布局且实施规模扩张带来业绩增量的成长性企业。重点推荐国恩股份（002768.SZ）、广汇能源（600256.SH）、荣盛石化（002493.SZ）等标的。
首页
微信公众号
证券之星APP
