传媒行业简评报告：互联网广告边际改善，出版、广电标的显现韧性

受宏观环境负面影响，Q2 传媒板块整体业绩下滑幅度扩大。2022年上半年，疫情等宏观因素扰动下，中信传媒板块营收同比下滑的公司占56.1%，归属净利润同比下滑的公司占63.5%。Q1 期间板块公司归属净利润总和同比减少22.2%；Q2 期间板块公司归属净利润同比减少33.0%。100 亿以上市值的32 家标的中有15 家的净利润实现增长，8 家集中在出版广电板块，体现出防御板块的韧性。出版板块业绩表现稳健，营业总收入总额同比小幅增长2%，归属净利润总额同比小幅下滑1%；互联网广告板块边际有改善趋势，大面积公司环比大幅增长，利欧股份、三人行等标的表现亮眼；游戏板块表现稳健，70%的公司实现盈利，虽然Q2归属净利润总额同比环比均显著下滑，但营业收入总额同比基本持平，恺英网络、星辉娱乐、宝通科技等中型厂商营收大幅增长，龙头公司完美世界、三七互娱也实现归属净利润同比大幅增长；影视板块业绩承压最为严重，营收利润同比环比均出现双位数下滑，60%的公司亏损，仅华策影视、光线传媒、捷成股份的盈利超过1 亿。

风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策；海外互联网市场政策。

市场表现回顾：中信传媒指数全周涨跌幅1.11%，跑赢创业板指，在30 个中信一级行业中位列第4 位。从细分行业来看，上周动漫板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅5.29%，广播电视、出版表现次之。

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