投资要点：汽车板块本周下跌5.22%，跑输沪深300指数3.2个百分点。
整车板块下，乘用车子版块下跌8.15%，跑输沪深300指数6.1个百分点，商用车子版块下跌5.75%，跑输沪深300指数3.7个百分点，货车子版块下降7.39%，跑输沪深300指数5.3个百分点，客车子版块下跌2.17%，跑输沪深300指数0.1个百分点。本周汽车零部件板块下跌3.72%，跑输沪深300指数1.7个百分点；汽车服务板块下跌2.11%，跑输沪深300指数0.1个百分点。本周沪深300指数表现弱于上证综指0.5个百分点，汽车板块整体表现较弱。从估值水平来看，截至9月2日，汽车行业PE-TTM为36.82倍，较上周上涨0.72。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为36.94、109.29、34.91倍，本周商用车板块上涨较大、零部件板块上涨0.75，,乘用车板块较上周继续下降。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现较差，全线下跌，新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数，智能汽车、传统汽车跌幅较大，分别下跌4.3%、5.0%、5.2%、6.6%和5.2%，车联网指数基本持平。从原材料价格来看，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数、PP(拉丝)价格、99.5%电池级碳酸锂价格本周分别变化-3.83%/-6.57%/-7.06%/-2.69%/+0.00%/+1.44%。
中国汽车流通协会：8月汽车经销商库存预警指数为54.7%，同比上升3个百分点，环比上升0.3个百分点。面临川渝地区限电、疫情、传统淡季等不利因素，8月汽车经销商库存预警指数同环比上升。从分指数情况看：8月库存、市场需求、平均日销量指数环比上升，从业人员、经营状况指数环比下降。从区域指数情况看：8月全国总指数为54.7%，北区指数为53%，东区指数为56.1%，西区指数为54.4%，南区指数为52.2%。从分品牌类型指数看：8月进口&豪华品牌、自主品牌指数环比上升，主流合资品牌指数环比下降。我们认为9月是传统旺季，车购税减半政策和地方促进消费政策持续发力，叠加多地车展启动、新车集中投放，市场需求将有所提升，局部疫情影响相对有限，不改车市增长态势。
问界销量首次破万，理想销量受新旧车型交替影响大幅下滑。2022年9月1日，多家造车新势力公布8月销量，其中广汽埃安销量持续高增稳居第一（销量2.7万辆，同比+133%），哪吒（销量1.6万辆，同环比+142%/+8%）、零跑（销量1.25万辆，同环比+193%/+4%）位居第二、第三。蔚来8月实现交付量10677辆，同环比分别变化+82%/+6%；赛力斯问界8月实现交付量10045辆，环比变化+39%；小鹏8月实现交付量9578辆，同环比分别变化+33%/-17%；理想8月实现交付量4517辆，同环比分别变化-52%/-57%。其中赛力斯问界旗下M5和M7齐发力，助力问界品牌月度销量首次突破1万辆，理想销量大幅下滑主要系理想ONE替代品L8即将于11月发布，正处于新旧车型交替期，消费者观望新车所致。
风险提示：国内疫情继续蔓延；宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期。
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