电气设备 10726下跌 7.03%，表现弱于大盘。 本周（8月 29日-9月 2日，下同），工控自动化涨0%，发电及电网跌 1.87%，核电跌 4.04%，风电跌 4.61%，光伏跌 5.98%，新能源汽车跌 6.17%，锂电池跌 7.56%，发电设备跌 9.85%。涨幅前五为麦格米特、三变科技、佳云科技、安凯客车、全信股份；跌幅前五为智光电气、动力源、科恒股份、圣阳股份、东旭蓝天。
行业层面： 电动车： 8月蔚来销 1.07万辆，同环比+82%/-6%；小鹏销 0.96万辆，同环比+33%/-17%；理想销 0.46万辆，同环比-52%/-56%；哪吒销 1.60万辆，同环比+142%/+14%；零跑销 1.25万辆，同环比+182%/+4%；问界 M5销 1万辆，环比+29%；极氪销 0.72万辆，环比+43%；比亚迪销17.49万辆，同环比+189%/+8%；广汽埃安销 2.7万辆，同环比+132%/+8%； 8月欧洲主流六国合计销量 5.2万辆，同环比+3%/0%；日本呼吁投资 240亿美元提高电池竞争力；特斯拉申请在弗里蒙特工厂增加电池生产线；美国政府同意就电动汽车销售问题与韩方谈判；本田首家电池工厂将落户美国，拟与 LG 新能源投资合建；已通过港交所上市聆讯，零跑汽车最快 9月招股/拟募资 15亿美元；
比亚迪携多款车型布局欧洲乘用车市场；金属钴报价 34.75万元/吨，本周-2.1%；镍报价 16.64万元/吨，本周-7.6%；锰报价 1.66万元/吨，本周+2.5%；锂报价 295万元/吨，本周持平；工业级碳酸锂报价 47.6万元/吨，本周+0.7%；工业级 DMC 碳酸二甲酯报价 0.65万元/吨，本周-5.8%；氧化钴前驱体报价 23.6万元/吨，本周+4.4%；钴酸锂报价 41.9万元/吨，本周+1.0%；石油焦负极报价0.46万元/吨，本周+0.8%。 新能源： 俄气公司：通过“北溪-1”管道向欧洲进行的天然气供应已暂停；印度对涉华光伏反倾销调查终裁再次延期发布至 10月 31日；继云南后，内蒙古取消优惠电价政策；能源局印发《户用光伏建设运行指南（2022年版）》；光伏 98.9%、风电 97.9%！ 7月全国新能源并网消纳情况公布；欧洲 8国和欧盟决定 2030年波罗的海风电产能增 6倍；美国 ITC 对太阳能优化器、逆变器及其组件启动 337调查；五部门：推动 TOPCon、 HJT、 IBC 等电池技术和钙钛矿、叠层电池组件技术产业化；能源局：第三批大型风光电基地项目正组织谋划；本周单晶硅料307元/kg，环比上涨 0.33%；单晶硅片 166/182/210mm 报价 6.29/7.53/9.93元/片，环比持平；单晶 PERC166电池报价 1.28元/W，环比持平；单晶 PERC 组件报价 1.99元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm 报价 26.5/20元/平,环降 3.64%。国内首台国产 10兆瓦 TRB 海上风电主轴承通过验收；国务院发文支持山东打造千万千瓦级深远海海上风电基地。 本周招标 1.6GW，均为陆上。本周开/中标共 2.9GW。其中陆上 2.1GW，海上 0.8GW。
公司层面： 容百科技： 22H1营收 115.5亿元，同比+222%；归母净利润 7.4亿，同比+129%。 国电南瑞： 222H1营收 163.2亿元，同比+10.26%；归母净利润 21.1亿，同比+14%。 赣锋锂业： 1） 22H1营收入 144.4亿元，同比+255%；归母净利润 72.5亿，同比+412%； 2）与赣锋共建年产 20万吨磷酸二氢锂一体化项目。 天齐锂业： 22H1营收 143.0亿元，同比+508.05%；归母净利润 103.3亿，同比+11,937.16%。 比亚迪： 8月新能源汽车销量 174915辆；本年累计销量 978795辆，同比+267%。 固德威： 22H1营收 14.5亿元，同比+34%；归母净利润 0.55亿，同比-64%。 锦浪科技：
22H1营收 24.41亿元，同比+67.96%，归母净利润 4.35亿，同比+70%。 禾迈股份： 22H1营收 5.14亿元，同比+62%，归母净利 2.02亿，同比+157%。 美畅股份:22H1营收 15.38亿元，同比+86%，归母净利 6.66亿，同比+81.19%。 福斯特： 22H1营收 90.15亿元，同比+57.73%，归母净利润 10.57亿，同比+16.98%。 海优新材： 22H1营收 28.14亿元，同比+132.66%，归母净利润 2.74亿，同比+199.85%。 雷赛智能： 22H1营收 6.74亿元，同比+4.58%；归母净利润 1.13亿元，同比-14.68%。
正泰电器： 22H1营收 235.4亿元，同比+44.94%；归母净利润 17.1亿， 同比-7.58%。 大金重工：
22H1营收 22.80亿元，同比+36.27%；归母净利 1.76亿元，同比-14.52%。 海力风电： 22H1营收6.50亿元，同比-77.06%；归母净利 1.90亿元，同比-67.33%。 明阳智能： 22H1营收 142.4亿元，同比+27.18%；归母净利 24.5亿元，同比+124.49%。 三一重能： 22H1营收 40.83亿元，同比+3.43%；归母净利 7.98亿元，同比-4.25%。 珠海冠宇： 22H1营收 57.37亿元，同比+12.81%；归母净利 0.62亿，同比-89.16%。
投资策略:电动车方面， 8月已披露 10家车企销量合计 27.5万辆，同环比增 159%/6%，考虑特斯拉8月恢复正常，预计总体销量 65万辆左右，环增 10%； 9月旺季叠加新车型交付，预计销量有望达70万辆，全年预计 680万辆，同增 94%，明年有望 980万，同增 44%。 欧洲 8月主流 6国电动车销5.2万辆，同环比+3%/0%，电动车渗透率 19%，同环比-1.5/+3.9pct，预计 8月总体销量 15万辆左右，同比持平微增，全年销量 230万辆预期。电动车回调已深至 5月中旬位置， 当前锂电材料 23年仅 15-20倍 PE，电池 25-30倍 PE， 而 9月份将迎来电动车销售旺季， 同时未来三年全球动力及储能电池需求高增确定， 锂电将逐步酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。 储能方面， 欧洲户储火爆， 今年预计 2-3倍增长， 8月以来欧洲淡季结束后订单进一步超预期， 国内储能翻倍增长， 招标已超 20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续 80%以上增长，是最佳黄金赛道， 继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长；光伏来看， 硅料价格突破 30万/吨后高位震荡， 9月边际增量明显价格或略有松动，硅片和电池调涨新高， topcon 新技术扩产提速，需求端， 欧洲远期电价高位虽有回落仍在高位，户储和光伏经济性依然显著需求依然很好， 国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国延长 ITC10年加速光伏发展，预计 2022年全球光伏装机 250GW，同增 50%，国内 90GW+， 23年 350GW+， 40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件环节。 工控景气度低位，进口替代加速， 6/7月增长相对平淡， 8月开始逐步恢复，国产品牌有 Alpha， 看好龙头汇川。风电也进入平价时代，陆风 22年需求旺盛，海风 22年招标放量， 23年恢复增长，原材料价格进入下行区间，零部件盈利后续改善， 重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。
重点推荐标的： 宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、 亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、 锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、 派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、 禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、 比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、 璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、 恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、 天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、 三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、 中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性）、 昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、 德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、 天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、 汇川技术（通用自动化 Alpha 明显、动力总成全面突破）、 晶澳科技（一体化组件龙头、 2022年利润弹性可期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 技术领先）、 通威股份（硅料和 PERC 电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、 阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、 星源材质（隔膜龙二、量利双升）、华友钴业（镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）、 天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、 容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、 振华新材（单晶正极领先、纳电极进度超预期）、 固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、 当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、 宏发股份（新老继电器全球龙头、 2021年超市场预期）、 德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、 新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、 福斯特（EVA 和 POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、 东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注： 赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能源、 TCL 中环、上机数控、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。
风险提示： 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
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