新能源汽车和锂电板块核心观点：8月国内交付量环比提升，排产提升蓄力Q4冲刺。1）8月新势力交替上量，新车型蓄力冲刺：8月国内9家核心车企合计交付27.7万辆，环+5%。乘联会预计特斯拉8月交付约7.7万辆，环+173%。2）电池盈利压力边际改善：电池企业Q2毛利率环比提升明显，Q1成本快速上涨后调价落地存在时间差，Q2动力价格调整逐步落地。本周全国大部分区域开始降水、降温，电力供应恢复正常，9月中游排产预计环比修复。
光伏板块核心观点：预期9月份硅料产量环比增幅约20%，各环节开工率有望提升。1）硅料：8月份多晶硅产能先后受检修、四川限电等因素影响，实际产量约6.17万吨左右，环比小幅增加5.5%，预期9月份硅料产量环比提升约20%，9月产业链各环节有望迎来开工率提升；2）硅片：随着硅料供应量增加，开工率有望逐步提升；3）电池片：大尺寸需求紧张、盈利持续修复；4）组件：上游供给增加组件排产环比上调10%，海外需求持续旺盛，国内招标价格有下降趋势。
储能板块核心观点：俄气或无限期停供北溪-1，欧洲能源危机难化解。欧洲能源危机难化解，俄乌冲突愈演愈烈，短期冬季天然气储备进度提前，引发天然气价下滑，导致电力现货价格降低，但市场供需紧张态势决定欧洲地区电价长期上升趋势，美国向欧洲加大LNG出口也难取代俄罗斯天然气在欧盟重要地位。①明年欧洲居民电价将持续推进至60欧分以上高位，户储经济性进一步提高；②天然气供给短缺、价格过高等问题，将持续推动欧洲能源结构转向风电、光伏等新能源，源网侧储能受益。
电力设备及工控板块核心观点：两网”上半年营收业绩均双增，下半年电网投资同比仍有望提速。1）“两网”上半年营收、净利均增长造血能力同比提升。国网实现营收1.67万亿元，同比增加21.6%，净利润320.2亿元，同比增加17.38%。南网实现营收3599亿元，同比增长15.18%。净利润72.7亿元，同比增长19.51%。2）电网工程投资额完成2239亿元，同比增长10.4%。两网“十四五”期间年均电网投资额有望超6000亿。3）国务院推动“绿电入鲁”加快陇东至山东特高压建设。4）云南开展首次需求侧响应提升电网调节能力重视智能配网环节机会。
风险提示：1）光伏行业装机不及预期，产业链价格波动高于预期，行业政策变化，国际贸易风险加剧；2）新能源车销量不达预期，上游锂、钴、镍价格大幅上涨；3）上游资源供需波动，海外工厂落地不确定性等。4）电网投资进度不及预期；政策落地不及预期。
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