医药行业连锁药店板块2022半年报总结：疫情后恢复持续向好

股价复盘：疫情恢复带来估值修复2022Q1以来， 连锁药店同店增长逐月向好， 疫情后恢复趋势鲜明， 带动估值修复。 我们认为连锁药店股价主要受其收入利润增长驱动， 三四季度受益于2021低基数， 收入增长可期， 有望带动股价持续修复。

基本面复盘：成长&盈利能力持续向好营收增长与利润率均有回升趋势。 2022H1， 老百姓、 大参林、 益丰、 一心堂收入分别同比增长20.51%、 20.68%、19.11%、 18.85%， 受益于疫情后恢复， 边际向上趋势鲜明； 除一心堂（2022H1受疫情影响较大） 外， 其他三家药店龙头毛利率、 净利率均有提升； 存货周转率（除老百姓外） ， 各家受2021年下半年中药囤货影响有所下滑。 我们认为， 三四季度受益于疫情后恢复以及各家精细化管理能力提升， 全年收入增长可期、 利润率有望维持高水平、 营运能力有望恢复。

投资建议建议关注门店数量增长、 同店提升的药店龙头， 推荐关注老百姓、 大参林、 益丰药房， 建议关注一心堂、 健之佳、 漱玉平民等。

风险提示行业集中度提升不及预期的风险； 门店拓展速度不及预期的风险； 新冠疫情影响加剧的风险； 行业政策变动的风险；

行业竞争加剧的风险

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