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产业B2B新零售:高成长、高景气,如何理解行业增长驱动及未来空间?

来源:东吴证券 作者:吴劲草 2022-09-02 00:00:00
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产业B2B新零售是一场针对传统渠道的变革。部分TO B领域至今仍以效率低下的传统形式在经营,如零售门店的进货渠道、制造业的采购渠道等,至今仍然以相对传统的方式运行,效率有很大的提升空间。所谓产业B2B新零售,就是凭借现代化的技术和理念,改善传统B2B供应链的运营效率。

产业B2B新零售包括工业品B2B电商、大宗品一体化供应链、乡镇B2B电商等。这些行业的共同特性:大行业、小公司、极度分散、目前仍以传统模式为主。其核心理念是使用更先进的技术和经营模式,提升传统供应链和分销渠道的效率。未来新模式的渗透率,及龙头公司的市场份额,均有较大提升空间。

工业品电商:行业渗透率仅约5%,未来大有可为。艾瑞咨询数据显示,2021年我国中国工业品电商市场规模仅为0.58万亿元,整体渗透率仅为4.5%。其中渗透率较低、近年发展较快的是自营模式的垂类B2B电商,国联股份、密尔克卫等龙头企业的相关业务,2020-21年均保持100%以上的收入增速;而目前规模较大的国联股份在相关行业中的渗透率仅约为1%,未来广阔发展空间。推荐标的:行业龙头国联股份;稀缺物贸一体化平台密尔克卫等。

大宗品一体化供应链:行业集中度不断提升,一站式服务价值凸显。所谓一站式服务,即在满足客户交易需求的同时,也满足物流、资金等配套需求。近年来国内龙头企业(包括厦门象屿、建发股份、物产中大、厦门国贸等),逐渐从传统贸易模式切换到一体化供应链模式,盈利稳定性更高,CR4也从2016年的1.2%提升至2021年的约5.5%。推荐标的:市占率持续提升、盈利能力稳步增长的龙头企业厦门象屿等。

乡镇B2B电商:下沉消费蓝海,大使命大市场。我国下沉市场消费潜力较大,且至今仍以线下门店为主要的流通渠道。

鉴于下沉消费对属地服务要求较高,未来线下渠道仍将占据相当份额。然而目前下沉市场门店的采购渠道仍然较为传统,渠道层层加价效率较低;此外下沉市场门店也缺乏数字化支持。汇通达网络以“帮买”和“帮卖”为核心,通过自营电商平台帮助下沉门店进货,通过SaaS+服务帮助下沉门店构建数字化能力(包括O2O网点及客户管理等),最终藉由下沉门店触达终端消费者。推荐标的:乡镇B2B电商蓝海龙头汇通达网络等。

风险提示:存货风险、新业务不及预期、终端需求不及预期、应收账款风险等





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证券之星估值分析提示厦门象屿盈利能力一般,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
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