化工行业周观点：三代制冷剂稳定运行，PVDF价格震荡回落_股票频道

投资要点：制冷剂：上周，国内市场主流三代制冷剂价格企稳运行，个别品类小幅探长。据百川盈孚数据显示，截至8月26日，R32、R134a、R125市场均价分别为12500元/吨、24500元/吨、35750元/吨，周环比分别持平、上涨4.26%、持平；价差分别为-1641.9元/吨、697.1元/吨、8204.5元/吨，周环比分别上涨5%、上涨244.25%、下滑16.36%。原料端方面，无水氟化氢、三氯乙烯、四氯乙烯短期供应偏紧，价格小幅探涨，对R134a、R125价格上涨起到一定推动作用，二氯甲烷价格维持底部运行，对R32价格支撑力较弱。需求端方面，受南方高温天气持续影响，售后市场需求良好。供应端方面，R32供应相对平稳，R134a、R125货源偏紧。当前基线年末期厂家让利出货心态仍存，预计短期内制冷剂市场将维持整体偏稳运行，个别品类小幅震荡的走势。 PVDF：上周，国内PVDF市场价格回落。据百川盈孚数据显示，截至8月26日，锂电级PVDF、PVDF粉料、PVDF粒料报价分别为35万元/吨、21.5万元/吨和22.5万元/吨，周环比分别下滑了5.41%、12.24%和4.26%。从供应端来看，当前PVDF新增产能正陆续投放市场，产品供需结构改善是价格回落的主要因素之一。

成本端方面，R142b价格目前维持在12.5万元/吨水平，但考虑到新增PVDF产能多配套R142b产能，后续R142b价格对于PVDF价格的实际支撑力或将削弱。预计后续PVDF价格仍有一定回落空间。投资建议：我们建议关注的投资主线如下：1.随各地疫情有效控制，下游行业开工率恢复、货运物流受阻现象缓解，内外贸需求修复的细分领域，如氟化工；2.受益于全球农业高景气度，下游需求旺盛，且成本端具有支撑力的农化细分板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3.十四五期间重点规划、国产替代化趋势显著的新材料，主要涉及5G、半导体、新能源产业链的相关细分领域；4.全球环保低碳意识加强、国内“双碳”背景下，需求量有望逐步提升的环保材料；5.人民币贬值、美元兑人民币汇率走高的趋势下，出口业务占比较高且主要以美元进行结算的各细分领域龙头企业。风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。