事件：公司发布2022年半年度报告。2022H1公司合计实现营业收入16.7亿元（同比+21.24）；归母净利润1.00亿元（同比+266.30）。其中，单二季度实现营业收入9.61亿元（同比+48.12%、环比+35.67）；实现归母净利润1.32亿元（同比+2745.62%、环比+515.63%）。此外，受益于公司营业收入增加毛利上升、投资的上下游产业链新一轮融资估值变化等因素，上半年公司实现非经常性损益6542.20万元，扣非后归母净利润为3472.94万元（同比+60.94%）。分拆业务来看：2022H1公司汽车电子业务实现收入12.95亿元（同比+4.22）；研发服务及解决方案业务实现收入3.72亿元（同比+190.48）；高级别智能驾驶整体解决方案业务实现收入51.91万元（同比-59.05）。
业绩超预期，疫情扰动之下核心产品保持高景气度、斩获多家客户定点 2022H1，受各地疫情持续、商用车销量大幅下滑等因素影响，公司整体经营情况承压，但汽车电子产品等核心业务仍旧保持着同比正向增长，业绩整体超我们预期。根据公司公告，上半年以来在智能驾驶、智能座舱等领域持续发力，其中行泊一体域控制器、AR-HUD、区域控制器ZCU等高价值量的核心产品已相继斩获合众、广汽、吉利等多家客户定点。此外，在软件研发领域，公司功能安全合规测试解决方案亦获得首个订单，自研自动化测试软件已成功适配英伟达Orin和芯驰E3系列，进一步夯实公司在自动驾驶工程化落地环节的优势。
舱驾研发储备项目充沛，未来有望成长为国内少有的智能驾驶平台型Tier1 公司多年以来维持15%左右的研发费用率，前瞻布局汽车智能化趋势下多个方向的新技术、新产品。根据公司公告，当前4D毫米雷达研发已处于样机项目阶段；组合导航模块将于今年底首次量产；千兆以太网网关已处于装车试制阶段；可满足L4级安全性能的重载平板线控底盘已量产至无人驾驶商用车。我们认为，公司此前的高研发投入现已逐步进入收获期，伴随智能汽车行业景气度的持续上行，未来公司有望成长为该领域国内少有的平台型Tier1。
投资建议：我们上调盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.6、4.0、5.4亿元，对应当前市值，PE分别为78.9、52.3以及38.7倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价219.9元/股。
风险提示：汽车行业缺芯情况加剧；产能投放进度不及预期
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