欧央行7月会议纪要点评：欧央行展现强硬“鹰派”态度，欧美或将持续加息

8月25日晚，欧央行公布7月货币会议纪要，详细说明了欧元区经济现状和通胀走势。回顾上月的货币会议，欧央行超计划超预期加息50bp，同时设立反碎片化工具TPI。相较美联储担忧经济衰退而在会议纪要中表现出摇摆不定的态度，欧央行控制通胀显得更加坚决。欧央行意识到即使经济发生衰退，中期通胀或将继续上行，这或许促使欧央行采取更加激进的加息节奏，9月或将提升加息幅度至75bp。

欧央行警惕通胀预期脱锚，持续高通胀造成长期通胀预期失控的风险增加。欧洲近期短期利率的波动处于历史高位，反应了市场面临即将到来的货币政策信息存在极大的不确定性，也就是预期不稳。欧元区工资增速还未随通胀明显上升，可能存在第二轮通胀增长。

欧元贬值也是欧元区通胀压力上行的来源之一。8月22日，欧元兑美元跌至0.9938，创20年来新低。欧央行表示，“欧元贬值构成外部环境的重要变化，增大欧元区通胀压力，特别是通过以美元计价的能源进口成本上升。” 当前，欧美同时面临历史性的高通胀，货币贬值将造成输入性通胀压力上升，因此欧美央行类似处于一种“加息”竞赛，都将保持较为强硬的加息态度。

欧洲经济显露出衰退征兆。第一， PMI 指标出现回落。7月欧元区制造业PMI 回落至49.8，这是2020年6月后再度进入收缩区间。7月欧元区服务业PMI 回落至51.2，连续四个月出现下滑。第二，消费者信心已降至历史最低点。 2022年7月，欧元区19国消费者信心指数跌至-27，为1985年以来的最低点。第三，俄乌冲突仍在持续，增强了经济和地缘政治不确定性。

风险提示：国际大宗商品价格波动、美联储超预期加息、信用事件集中爆发、俄乌战争演化不确定。

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