纳芯微：22H1业绩高增，加快车用、光伏储能布局

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8月26日晚，22H1公司实现营收7.94亿元，同比+132.96%，归母净利润为1.95亿元，同比+116.50%；扣非归母净利润1.63亿元，同比+86.32%。单季度营收创历史新高，22Q2实现营收4.54亿元，同比+124%，环比+33.92%；归母净利润为1.1亿元，同比+97.31%，环比+32.14%。

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三大产品线快速成长。分业务看，22H1信号感知芯片实现营收1.54亿元，同比增长58.7%；隔离与接口芯片收入2.85亿元，同比增长72.64%；驱动与采样芯片收入3.53亿元，同比增长356.59%。业绩高增长公司归因于积极加大研发投入持续推新品，并开拓下游关键市场；

持续高研发，推动新产品出货。22H1公司研发费用为1.05亿元，同比增长168.96%，研发费用率达到13.21%。持续高研发投入，保证新产品加快推进：22H1公司陆续发布十余款新品系列，其中霍尔效应电流传感器NSM2015/NSM2016 系列加速出货；非隔离高压半桥驱动NSD1624、磁角度传感器NSM301X 系列量产出货；智能低边开关NSE11409 系列、表压压力传感器NSPGS5 系列进入试量产阶段；车规LI

收发器、车规级LDO NSR31/33/35 系列客户导入进程顺利，广泛应用于汽车电子、光伏储能、电机驱动、通讯、服务器电源等领域。此外，公司还开辟了包括功能安全驱动、车载马达驱动、LED 驱动、车载电源、通用接口IC 等多个面向未来的新产品方向。

加快车规、光伏储能领域布局。公司自2016 年起布局车规级产品，目前多款车规级芯片已在主流整车厂商/汽车一级供应商实现批量装车，上半年在汽车电子领域的营收占比为18.26%，同比提升约11pct。同时，受益于下游光伏逆变器、储能等新能源市场的迅速发展，公司隔离/非隔离驱动、隔离电流电压采样、霍尔电流传感器、数字隔离器/隔离接口/隔离电源/通用接口均在光伏逆变器/储能变流器、光伏阵列/优化器、储能电池/BMS 等领域，已在光伏储能行业主要头部企业加速供货，工业营收占比近60%。

投资建议

预计22-24年净利润为4.53、6.69和9.34亿元，对应EPS为4.49、6.62和9.24元，继续维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期风险；行业竞争加剧；原材料涨价；股票解禁风险等。

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