建筑装饰行业5月统计局数据简评：基建投资回升，地产销售边际改善

稳增长持续发力，基建投资景气度提升，大项目贡献显著。 国家统计局公布 2022年 1-5月经济数据， 1-5月份，基础设施（不含电力） 累计投资同比增长 6.7%，比 1-4月份加快 0.2个百分点， 5月单月同比增长 7.22%，环比增长 10.13%。 5月全国重大项目开工提速， 1-5月份，大项目完成投资同比增长 10.2%，高于全部投资 4.0个百分点；

对全部投资增长的贡献率为 83.3%，拉动全部投资增长 5.2个百分点。

从先行指标看， 1-5月份，新开工项目个数同比增长 26.1%，新开工项目计划总投资增长 23.3%，投资项目（不含房地产开发投资）到位资金增长 18.4%，有利于投资规模持续扩大。 预计未来随着北京、上海等地疫情逐步缓解或结束，复工复产情况持续好转，开工率提高， 基建有望持续高景气。

水利、环境和公共设施管理业投资提升，铁路运输业投资降幅收窄。

基建投资细分项目来看， 2022年 1-5月份交通运输、仓储和邮政业投资同比增长 6.9%，较 1-4月下降 0.5个百分点， 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长 11.5%，较 1-4月份下降 1.5个百分点，水利、环境和公共设施管理业投资同比增长 7.9%，增速较 1-4月上升0.7个百分点。 其中 1-5月份铁路运输业同比下降 3.0%，较 1-4月收窄 4个百分点，幅度较为明显， 公共设施管理业投资同比增长 7.9%，较 1-4月上升 0.8个百分点。 国务院 5月底发布的《扎实稳住经济的一揽子政策措施》 要求加大对水利、水运、公路、物流等金融支持力度，并明确加快推进一批论证成熟的水利工程项目，加快推动交通基础设施投资。 6月 6日， 李克强到交通运输部考察并主持召开座谈会，会中强调要坚持适度超前，加强交通基础设施和现代物流体系建设。 6月 13日，水利部、 央行召开金融支持水利基础设施建设工作推进会，进一步加强银行、政府和水利企业、项目对接，加强金融支持力度，优化金融服务，为水利基础设施建设提供良好的融资保障。 今年我国对水利与交通的支持力度明显加大，预计有望对基建投资形成有力支撑。

1-5月地产投资仍弱， 新开工单月降幅收窄，单月销售边际改善。 2022年 1-5月房地产开发投资同比下滑 4%，较 1-4月增速下降 1.3个百分点； 1-5月房屋新开工面积同比下滑 30.60%，较 1-4月增速下降 4.3个百分点； 1-5月房屋竣工面积同比下滑 15.30%，较 1-4月增速下降3.4个百分点。 地产销售边际改善， 5月单月销售同比-31.77%， 较 4月的-39%相比降幅明显收窄。 今年以来全国各地加大力度稳定房地产市场，采取多种措施有效满足居民合理住房需求，中长期贷款利率下调， 预计后续房地产有望边际改善。

水泥累计产量同比依然下降，但单月降幅已收窄，后续基建需求加速恢复之下有望加速出货。 2022年 1-5月全国水泥累计产量 7.83亿吨， 同比下降 15.30%，较 1-4月下降 0.5个百分点， 5月单月水泥产量为2.03亿吨，同比下降 17%， 较 4月收窄 2.06个百分点， 环比情况好转，环比上升 4.2%。 5月水泥产量同比大幅下降或因需求仍弱， 短期受疫情影响， 同时房建复工缓慢， 项目资金压力仍大，导致水泥需求较去年同期明显下降。 我们认为随着疫情改善及得到充分控制之后，加之雨季影响渡过， 今年稳增长背景下， 下半年赶开工进度预计将有所加快，水泥需求将迎来改善。

投资建议： 今年“稳增长”背景下， 基建产业链景气度有望持续回升，建议关注头部央企如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国电建、中国能建； 随着地产销售边际改善， 建议关注消费建材板块如东方雨虹、 科顺股份； 下半年赶工预期之下，建议关注海螺水泥、旗滨集团。

风险提示： 房地产资金紧张、 基建投资下滑、 疫情扰动工程进度。