公司 1H2022营收同比减少 3.85%,归母净利润同比减少 47.06%8月 22日，公司公布 2022年半年报：1H2022实现营业收入 220.09亿元，同比减少 3.85%，实现归母净利润 7.54亿元，折合成全面摊薄 EPS 为 0.19元，同比减少 47.06%，实现扣非归母净利润 2.66亿元，同比减少 72.34%。
单季度拆分来看，2Q2022实现营业收入 97.71亿元，同比减少 18.32%，实现归母净利润 4.20亿元，折合成全面摊薄 EPS 为 0.11元，同比减少 50.40%， 实现扣非归母净利润-0.07亿元。
公司 1H2022综合毛利率下降 2.34个百分点，期间费用率上升 3.14个百分点1H2022公司综合毛利率为 17.56%，同比下降 2.34个百分点。单季度拆分来看，2Q2022公司综合毛利率为 16.53%，同比下降 1.58个百分点。
1H2022公司期间费用率为 16.95%，同比上升 3.14个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为 6.10%/6.42%/4.18%/0.24%，同比分别变化+1.12/+0.45/+1.45/+0.12个百分点。2Q2022公司期间费用率为 17.83%，同比上升4.82个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为 6.11%/6.71%/4.63%/0.38%，同比分别变化+1.27/ +1.04/ +2.24/+0.27个百分点。
各项分业务健康发展，黄金珠宝净增门店 290家黄金珠宝业务：2022年上半年终端网点净增 290家，截至 2022年上半年末，“老庙”和“亚一”连锁网点达到 4249家；培育钻石品牌 LUSANT旗舰店落地，并启动试点古韵系列产品加盟店。文化饮食业务：2022年上半年松鹤楼品牌门店新开 12家，截至 2022年上半年末松鹤楼品牌门店突破 100家，松月楼品牌已签新店 10多家。美丽健康业务：WEI 首家品牌店中店在海口开业；XWAY 上半年同比增长超 400%，卸妆膏破千万。房地产物业开发业务：2022年上半年实现销售签约额约 45.82亿元，实现销售签约面积约 33.91万平方米。
下调盈利预测，维持“买入”评级公司业绩低于预期，主要是由于受到上海疫情冲击影响较大，鉴于疫情受控进程尚未明朗，我们下调对公司 2022/2023/2024年归母净利润的预测 22%/19%/19%至 32.08/35.11/37.30亿元。公司线下门店不断拓展，持续构建“1+1+1”战略布局，虽业绩短期承压，但是市净率仍处于 1倍以下，维持“买入”评级。
风险提示：业务协同发展效果不及预期，市场竞争加剧，地产政策调控不及预期。
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