医药行业周报：建议积极关注制药装备板块

医药周观点：建议积极关注制药装备板块行业景气度仍保持较好水平，关注订单结构变化。1-4月，医药制药业固定资产投资累计同比增速为 9.9%，4月单月下滑明显，预计主要是由于受到疫情影响。“十四五医药工业发展规划”中提出：行业营业收入、利润总额年均增速保持在 8%以上，我们预计制药装备需求增速有望保持与之相当的水平。目前龙头企业市占率不高，东富龙2021年国内收入 31.53亿元，楚天科技 34.56亿元，而国内制药装备需求约为 800亿元，市占率低于 5%。由于龙头企业在景气度较高，需求更加旺盛的生物药设备领域布局较早，预计增速会远超行业平均水平，市占率有提升空间。

投资建议：我们认为在行业周期属性弱化后，制药装备企业通过拓展产品线、布局景气度更高的细分领域、提供一体化解决方案和加快国际化布局等措施，业绩将更多体现为成长性而非周期性。从估值角度看，龙头公司中，东富龙 22年 PE 19X，楚天科技 15X，大部分制药装备行业上市公司 PEG＜1，处于偏低水平。随着公司业绩成长属性逐步得到验证和耗材类收入占比提升，我们认为制药装备行业上市公司估值中枢仍有提升空间，目前位置建议积极关注。

市场回顾：上周生物医药板块上涨 0.23%，周涨跌幅位居第 26位。今年以来，医药生物下跌 23.77%，跑输沪深 300指数 6.55个百分点，排全部 SW 一级行业第 27位。

细分行业方面，上周医药生物细分板块涨跌互现，生物制品涨幅最大，上涨 1.90%；化学原料药表现最弱，下跌 2.98%。今年以来，医药商业和化学原料药表现最优，年初至今分别下跌 14.82%和 15.45%；生物制品是表现最弱的子行业，下跌 27.84%。生物制品（-27.84%）、医疗服务（-26.02%）、医疗器械（-23.99%）跑输医药生物（SW）行业指数。

个股表现来看，上周涨幅排名前五的个股为：艾力斯（45.18%）、诺禾致源（35.45%）、泽璟制药（29.96%）、上海谊众（26.70%）和天智航（20.73%）。跌幅排名前五的个股为：华润双鹤（-33.32%）、新华制药（-24.82%）、奥翔药业（-23.50%）、拓新药业（-13.76%）和君实生物（-11.80%）。

估值：估值处于历史低位，截止上周四（6月 2日），医药生物（SW）全行业 PE（TTM）22.91倍，PB（LF）3.11倍。

风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。