2022年6月工业企业效益数据点评：工业企业效益继续改善，助企纾困政策仍需发力

事件：2022年7月27日，统计局公布了6月工业企业效益数据，2022年1-6月，规模以上企业利润同比增1.0%。

点评：2022年6月，规模以上工业企业利润累计同比增长1.0%，与上月持平；当月利润增速由负转正回升至0.8%，实现正增长。其中，营收累计增速保持在9.1%的水平，利润率则保持小幅改善态势，抬升至6.53%。整体而言，6月复工复产持续推进下，工业企业经营情况持续恢复。从不同类型企业的经营情况来看，国有企业与私营企业分化的结构性问题再次出现，国有企业的营收和净利增速均在6月出现改善，而私营企业则纷纷出现回落，“稳就业”基调下，结构性的针对中小微企业的助企纾困政策仍需继续发力。

从行业收入结构来看，1-6月工业企业下游的收入增速出现改善，同比增速较之1-5月回升0.70个百分点，至4.39%。而上、中游同比增速依然在回落，分别至25.83%、7.98%。

下游收入的改善主要得益于汽车制造的向好，其收入端同比降幅的快速收窄推动了工业企业下游收入的改善。而上、中游收入增速的回落则与煤炭、有色等部分资源品价格的回落有关，其推动相关采矿业及产业链上冶炼、加工业收入的回落。

从行业利润结构来看，1-6月上、中、下游利润增速的变化方向与收入增速相同。上游工业企业利润增速回落0.23%至46.86%，依然维持高位，而中游也小幅回落0.16%至-18.48%，中游依然盈利压力较大。下游则净利增速降幅收窄，同比增速从1-5月-11.19%，恢复至1-6月的-8.39%。而其原因也大致与收入端的行业性原因有关，汽车的复工复产及政策性因素以及部分上游资源品价格变动，主导了行业利润情况的再分配。

整体而言，6月伴随一揽子稳增长政策的进一步落地细化，工业企业经营效益的改善态势延续，不过目前仍处在相对低位水平。下一阶段，全年经济发展目标弱化下，经济工作将以“稳就业稳物价”为重点，内需刺激政策注重“质”及外需承压下，工业企业经营压力仍存，助企纾困政策还需继续发力。

风险提示：疫情发展超预期，政策推进不及预期。

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