宏观经济专题报告：江苏经济分析报告_股票频道

江苏省是中国经济发展的“绩优生”，人均GDP 多年位居各省份第一，同时人口持续净流入，财政多年净上缴，多项经济指标领跑全国。生产端看，实体经济根基较稳固，工业“压舱石”作用明显。需求端看，固定资产投资坚实有力，消费潜力逐步提升，对外贸易强劲。

但江苏省发展也面临一些问题，如房地产依赖度较高，人口老龄化问题较严重，土地收入占比较高，城投债务负担较重等。江苏省城投债发行规模与净融资规模大、发展快，2016年以来江苏省发行规模占全国比重持续位于20%以上，位居全国首位。未来三年江苏省的城投债到期规模也均位于5000亿元以上，偿债压力较大。

我们认为江苏省产业基础比较坚实，融资能力整体较强，有望在十四五期间实现收入的持续增长，同时逐渐摆脱对房地产和土地财政的依赖。下一步需大力发展民营经济、鼓励直接融资、营造“小政府、大社会”服务型经济发展模式，有望解决政府融资过度的问题，成为实现高质量发展的全国模板。