2022年7月全国社会消费品零售总额同比增长2.7%，增速比上月降低了0.4个百分点。汽车类、石油及制品类、粮油食品类零售总额规模大，同比增速高，是抑制全国社会消费品零售总额同比增速降低的主要因素，这些消费品零售总额同比增速高与能源和粮食价格大幅度上涨有很大关系。餐饮收入、服装鞋帽针纺织品类、日用品类、化妆品类、建筑及装潢材料类、家具类零售总额同比增速低，是拖累全国社会消费品零售总额同比增速降低的主要因素。爆发新冠疫情和房地产行业下行是导致这些消费品和服务零售总额同比增速低的重要原因。
中国贫富两级分化，在贫富两级分化的一极是富豪集团，他们过着豪华奢侈的生活，炒作国内房地产，消费国外的名牌产品和服务，对国内大众消费需求的拉动作用相对不大；在贫富两级分化的另一极是广大劳动者集团，他们有消费需求，甚至是刚需，但是他们收入水平低、支出能力低，有效需求不足。在国民收入初次分配中，没有形成一个强大利益集团与企业主抗衡，是中国贫富两级分化的重要原因。
2022年1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）319812亿元，同比增长5.7%，增速比上月降低了0.4个百分点。其中，民间固定资产投资178073亿元，同比增长2.7%，增速比上月降低了0.8个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资比重为55.7%，民间固定资产投资同比增速降低是拖累全国固定资产投资同比增速下行的主要因素。
投资增速为什么持续多年下行？从企业投资的角度看，原因是消费增速持续多年下行，资本家企业销售困难，生产相对过剩，不得不降低生产速度甚至停止生产，资本家投资意愿低；从政府投资角度看，原因是受到政府投资的边际效用降低和政府债务负担加重双重制约；从结构上看，原因是房地产投资增速下行并导致与房地产投资关联的产业链投资增速下行。
多年以来中国房地产开发年投资额占全国固定资产年投资额的比重在25%-30%之间，与房地产投资关联的产业链很长，合计有几十个行业，房地产投资对经济具有系统重要性影响。2022年1—7月份，全国房地产开发投资同比下降6.4%，下降速度比上月加快了1个百分点；其中，住宅投资下降5.8%，下降速度比上月加快了1.3个百分点。
从局部和短期趋势看，未来如果政府出台刺激政策，房地产开发投资增速还能回升，但是从全局和长期趋势上看，没有转为上升趋势的可能性。
中国内需消费和投资增速都下行，经济下行压力大，股票市场投资要格外谨慎，预计2022年不会有牛市，存在结构性投资机会和大跌以后的反弹机会。
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