中国中免将于于8 月25 日在香港联交所挂牌并开始上市交易，全球发售1.027 亿股，香港公开发售513.82 万股，占发售比重5%。中免港股IPO 吸引了9 名基石投资者，其中大多数为国资国企，如中国国有制混合所有制改革基金、中国国有制企业结构调整基金、海南自由贸易港建设投资基金、中远海运香港、国投旗下的融宝国际、泸州老窖、上海机场投资，外资有韩国美妆巨头爱茉莉太平洋集团和橡树基金。招股书显示，22.5%募资将用于拓展海外渠道，即募资金额里约35 亿港元将开设约六间海外市内免税店、扩展海外口岸免税店和六间邮轮免税店等，其中11.64 亿港元将用于选择性地收购两至三间海外旅游零售运营商。
投资建议：短期来看，暑假趋于收尾阶段、局部地区疫情有抬头趋势，三亚等旅游目的地防控形势趋于严峻,对热门地区目的地旅游、离岛免税销售有一定影响。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。
市场回顾 整体：沪深300 下跌0.96%，报收4151.07 点，社会服务行业指数下跌1.98%，跑输沪深300 指数2.94 个百分点，在申万31 个一级行业中排名第25。
子板快：社服各子板块涨跌幅由高到低分别为：自然景区（-0.25%）、旅游综合（-1.77%）、餐饮（-1.91%）、人工景区（-1.91%）、酒店（-4.79%）。
个股：三特索道以15.38%领涨，君亭酒店以13.16%领跌。
行业动态1）民航局：全国民航旅客运输量连续三个月回升；2）携程：7 月订单量环比增长五成，旅游人均花费提升24%；3）国际酒店集团持续看好中国市场。
重要上市公司公告（详细内容见正文）风险提示 疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。
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