有色行业周报：国内外能源紧张下减产范围扩大，工业金属有望保持强势

能源紧张导致工业金属减产有色金属料延续反弹态势去年四季度以来欧洲持续能源紧张，导致锌铝冶炼企业大幅减产，今年受俄罗斯进口量减少、极端天气等因素影响，欧洲能源价格持续创新高，减产范围进一步扩大。国内方面，南方持续高温天气且降水大幅减少，电力供应紧张下，部分地区有色金属企业减产，铜铝锌价格短期有望延续反弹态势。1）铝：据SMM统计，受高温及“让电于民”影响，四川电解铝减产规模扩大到77万吨。海德鲁计划9月底关闭斯洛伐克的Slovalco铝厂，涉及产能10.5万吨。受高电价、罢工等因素影响，欧洲预计仍有23万吨产能减产，减产产能扩大至150万吨。

目前看国内外电解铝供应增速料下降，铝价料延续反弹态势，关注减产情况。2）铜：南方多地高温限电，对电解铜供应及需求均造成冲击，但对供给影响更大，大冶、铜陵、五矿、张家港、富冶等多家炼厂均出现减产，8月电解铜实际产量料低于月初预测值，短期铜价料维持反弹态势。建议关注：天山铝业、楚江新材。

年内第二批稀土开采及冶炼指标公布稀土价格偏弱运行本周稀土价格整体下调，周中工信部、自然资源部下发第二批稀土开采、冶炼指标，前两批稀土开采、冶炼指标均同比上涨25%左右。终端消费整体仍然偏弱，短期供给指标保持高增速需求偏弱下，稀土市场保持弱势。中长期来看，供给存在刚性而需求端受风电、新能源汽车、工业机器人、工业节能电机等火爆需求提振下，稀土价格料保持高位运行。

需求仍未好转镁价维持弱稳走势本周镁价低位大幅反弹，回到2万5附近。随着汽车高温假逐步结束，下游需求改善，采购明显增多，同时出口好转，镁锭库存走低。前期镁价最低触及2万3附近，多数原镁冶炼企业走向亏损，成本端形成强支撑。随着需求淡季结束，步入旺季，后续预计镁价震荡偏强。推荐关注：云海金属、三祥新材。

多位美联储官员发表鹰派言论美元走高金价下跌本周多位美联储官员发表鹰派言论，布拉德支持9月再加息75基点，卡什卡利表示甚至不惜以可能引发经济衰退为代价来降低通胀，叠加美国8月13日当周首次申请失业金人数三周来首次下降，美元指数走高，回到108上方，金价回落。目前看市场对9月加息幅度存在分歧，或跟随经济数据摇摆，预计金价震荡为主。

风险提示：地缘政治冲突、经济衰退、疫情扩散。

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