投资要点：本周国海化工景气指数为132.80，环比下降0.32。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
投资建议：关注一体化和下游企业展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。
重点推荐万华化学（MDI 价格持续回升，2023 年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈已投产）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）、中化国际等公司。
长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030 年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。
长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学、无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3 领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI 膜龙头瑞华泰等。
美国商务部当地时间2020 年5 月15 日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。
行业价格走势据Wind，截至本周，Brent 和WTI 期货价格分别收于96.58 和90.38 美元/桶，周环比-1.46%和-1.63%。
本周全球经济衰退忧虑升温叠加市场静待伊核谈判结果，原油价格震荡下跌。周内前期，欧洲夏季热浪和天然气供应紧张促使更多石油用于发电，国际能源署上调全球石油需求增长预期，美元持续走弱也利好原油，不过市场预期美国墨西哥湾的供应中断将是短期的，且市场对经济衰退及需求下滑的担忧仍存，国际原油先涨后跌。周内后期，全球经济衰退忧虑再次升温，投资者对于石油需求放缓的担忧仍存，同时市场正在等待伊核谈判结果，不过EIA 原油库存超预期下降限制了油价跌幅，原油价格震荡下跌。
重点标的信息跟踪【万华化学】据卓创资讯，8 月19 日纯MDI 价格18350 元/吨，环比8月12 日下滑400 元/吨；8 月19 日聚合MDI 价格15600 元/吨，环比8月12 日下降25 元/吨。据化工在线微信公众号消息，8 月15 日，万华化学在2022 年半年度业绩说明会上表示，福建年产40 万吨MDI 装置正在按计划投资建设，预计2022 年年末至2023 年一季度投产运行。据卓创资讯，由于欧洲天然气和能源价格在无法控制的情况下出现了前所未有的波动，陶氏欧洲有限公司宣布MDI 销售价格上调200 欧元/公吨(或等值货币)，自2022 年9 月1 日起生效或在合同允许的最早时间内生效。
【玲珑轮胎】本周中国到美西港口的FBX 指数为6149.3 美元/FEU，环比-7.28%；中国到美东港口为9484.0 美元/FEU，环比-4.06%；中国到欧洲为9986.4 美元/FEU，环比-4.55%。8 月16 日，倍耐力轮胎公司表示，计划在今年晚些时候推出含木质素填料的乘用轮胎，该材料是通过创新工艺技术生产的，作为炭黑的可持续替代品。8 月16 日，据中国橡胶展报道，日本住友橡胶工业宣布，将提高其日本宫崎工厂、土耳其、中国和泰国工厂的“更先进轮胎”的生产能力，以应对全球市场的动荡。计划的步骤包括在住友土耳其工厂增加用于电动汽车的大规格乘用车胎的产量，以及在中国工厂提高用于电动汽车的更大尺寸的乘用胎产量。此外，在美国、巴西和南非工厂的产能还将稳步提高，以促进当地消费,实现本地化生产更高的生产率。
【赛轮轮胎】8 月13 日，赛轮轮胎发布公告，回复中国证监会关于公开发行可转债申请文件的反馈意见，说明了募投项目投资数额的安排明细、项目建设内容和进度以及效益测算。8 月13 日，赛轮轮胎发布公告称，持股5%以上股东新华联控股被申请破产重整获得法院受理。截至本公告披露日，新华联控股持有公司股份2.65 亿股，持股比例为8.65%，该部分股份已全部被司法冻结及多轮轮候冻结。新华联控股不是公司控股股东、实际控制人，也不是公司第一大股东，此次被申请破产重整并获得法院受理，不会导致公司实际控制权发生变更，不会对公司的生产经营、公司治理产生重大影响。
【森麒麟】 8 月14 日，森麒麟在投资者互动平台答复了投资者关心的问题，公司航空轮胎生产线已具备小批量生产制造能力，正稳步推进航空轮胎应用领域的客户开发。
【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝8 月19 日库存32.6 天，环比上升0.6 天；PTA 8 月19 日库存203 万吨，环比下降8 万吨。8 月19 日涤纶长丝FDY 价格8400 元/吨，环比8 月12 日持平；8 月19 日PTA 价格6060 元/吨，环比8 月12 日下降150 元/吨。8 月15 日，恒力石化发布2022 年中报：实现营业收入1191.55 亿元，同比+13.94%；实现归母净利润80.26 亿元，同比-7.13%。其中，2022 年Q2 实现营收657.69 亿元，同比+28.10%，环比+23.15%；实现归母净利润38.03 亿元，同比-16.06%，环比-9.93%。
【荣盛石化】8 月17 日，荣盛石化发布2022 年中报：实现营业收入1476.28 亿元，同比+74.88%；实现归母净利润53.67 亿元，同比-18.27%。
其中，2022 年Q2 实现营收790.26 亿元，同比+58.58%，环比+15.20%；实现归母净利润22.51 亿元，同比-42.94%，环比-27.77%。8 月17 日，公司发布公告，拟投资641 亿元建设高端新材料项目，本项目对4000 万吨/年炼化一体化项目的相关装置进行挖潜增效，拟新建400 万吨/年催化裂解装置、2×20 万吨/ 年POE 聚烯烃弹性体装置、30 万吨/ 年EVA/LDPE(管式)装置、50 万吨/年尼龙66 盐装置、20 万吨/年PBS 装置等。8 月17 日，公司发布公告，拟投资192 亿元建设高性能树脂项目，其中主要包括30 万吨/年LDPE/EVA（管式）装置、10 万吨/年EVA（釜式）装置、和120 万吨/年ABS 装置等。
【东方盛虹】据百川资讯，2022 年8 月19 日，EVA 市场均价达22890元/吨，环比8 月12 日下降860 元/吨。2022 年8 月19 日，东方盛虹发布2022 年中报：实现营业收入302.42 亿元，同比+15.66%；实现归属于上市公司股东的净利润16.36 亿元，同比-44.06%。其中，2022 年Q2实现营收164.69 亿元，同比+78.51%，环比+19.57%；实现归母净利润9.48 亿元，同比+73.58%，环比+37.79%。8 月12 日，公司发布公告，公司对全资子公司江苏盛虹石化产业集团以货币方式增资70 亿元，增资后，石化产业集团的注册资本为205 亿元。
【恒逸石化】8 月16 日，公司发布公开发行可转换公司债券上市公告书,经深交所“深证上〔2022〕782 号”文同意，公司30 亿元可转换公司债券将于2022 年8 月18 日起在深交所挂牌交易，债券简称“恒逸转2”，债券代码“127067”。
【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，8 月19 日丙烯酸价格为8100 元/吨，环比8 月12 日持平。据浙江发布微信公众号，近日浙江省工商联公布了2022 浙江民营企业研发投入100 强榜单，卫星化学位列26 名。
【桐昆股份】据桐昆发布微信公众号消息，8 月18 日上午，浙江省工商业联合会第十二次代表大会会议举行了2022 年浙江民营企业研发投入100 强榜单的授牌仪式，桐昆集团位列榜单第19 位。
【新凤鸣】据新凤鸣微信公众号消息，近日，浙江省工商联公布了2022浙江民营企业研发投入100 强榜单，新凤鸣再次上榜，位列35 位，较去年前进3 位。
【新洋丰】据卓创资讯，8 月19 日磷酸一铵价格3050 元/吨，环比下降50 元/吨；8 月19 日，复合肥价格为3910 元/吨，环比不变；8 月19 日磷矿石价格1075 元/吨，环比不变。
【云图控股】8 月17 日，公司发布关于控股股东部分股份质押及提前解除质押的公告，公告称成都云图控股股份有限公司近日接到控股股东宋睿先生通知，获悉宋睿先生将其持有公司部分股份办理了质押及提前解除质押业务，本次质押数量2100 万股，占所持比例6.81%，占公司总股本比例2.08%。
【龙佰集团】据百川资讯，2022 年8 月19 日，钛白粉市场均价达16683元/吨，环比8 月12 日持平。2022 年8 月19 日，龙佰集团发布2022 年中报：实现营业收入124.00 亿元，同比+26.04%；实现归属于上市公司股东的净利润22.66 亿元，同比-26.93%。其中，2022 年Q2 实现营收63.45 亿元，同比+21.89%，环比+4.38%；实现归母净利润12.02 亿元，同比-12.33%，环比+12.97%。
【中毅达】8 月13 日，公司发布2022 年半年度报告，报告称公司上半年营业收入近7.0 亿元，比上年同期增加3.28%，归母净利润0.42 亿元，比去年同期增长244.74%。主要因公司积极推进重大资产重组，于上年同期支付较大数额的中介费用以及本期因虚假陈述计提的赔偿款较上年同期减少所致；经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加，主要系本期销售商品收到的货款中现金占比增加及大宗原材料采购款减少所致。
【中国化学】8 月16 日，公司发布了2022 年半年度报告，报告期内，公司实现营业总收入 751.6 亿元，较去年同期增长33.59%，实现归母净利润 26.49 亿元，较上年同期增长 37.07%。变动原因主要是上半年公司大力开展项目建设，加强项目承揽力度，同时精心筹划组织施工，特别是波罗的海项目顺利推进，导致收入、成本相应增长。8 月16 日，公司发布2022 年限制性股票激励计划（草案），公告称本计划拟授予的限制性股票数量为不超过6,109.00 万股，约占本计划草案公告时公司股本总额610,947.06 万股的1.00%。通过实施本计划和员工对业绩目标的承诺，建立股东、公司与员工之间的利益共享与约束机制，为股东带来持续回报，提升国有资产价值，同时也有助于提高投资者对公司业绩和市值的信心，有利于树立正面的公司形象，提升公司在二级市场的影响力和认可度。
【阳谷华泰】据卓创咨讯，8 月19 日，衡水市场橡胶促进剂M 日度市场价15050 元/吨，环比8 月12 日下降0.035 万元；促进剂NS 日度市场价22550 元/吨，环比8 月12 日下降0.02 万元/吨；促进剂TMTD 日度市场价16750 元/吨，环比8 月12 日下降0.05 万元/吨。
【双箭股份】本周暂无信息更新。
【华峰化学】据wind，8 月18 日氨纶40D 为31500 元/吨，环比8 月11日下降0.05 万元/吨，月环比下降0.55 万元/吨。
【新和成】据Wind，2022 年8 月19 日，维生素A 价格为112.5 元/千克，环比8 月12 日持平；维生素E 价格为82.5 元/千克，环比8 月12日持平。
【三友化工】根据Wind，8月18日粘胶短纤1.5D国内市场价格指数为14350，环比上升50。据卓创资讯，8月18日国内轻质纯碱国内市场价为2639.17元/吨，环比下降19.16元/吨。
【华鲁恒升】根据Wind，8 月18 日乙二醇国内市场价为3890 元/吨，环比下降200 元/吨。据卓创资讯，8 月19 日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为2300 元/吨，环比持平。
【宝丰能源】 本周暂无信息更新。
【金禾实业】据百川资讯，8 月19 日安赛蜜市场均价达7.1 万元/吨，环比8 月12 日持平；三氯蔗糖市场均价达41 万元/吨，环比8 月12 日持平；乙基麦芽粉市场均价达8.5 万元/吨，环比8 月12 日持平。
【瑞华泰】8 月16 日，公司发布了2021 年向不特定对象发行可转换公司债券信用评级报告，报告称中证鹏元资信评估股份有限公司对公司及公司拟发行的深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券进行了分析和评估，经证券评级评审委员会审定，公司主体信用等级为A＋，评级展望为稳定，本期债券的信用等级为A＋。
【赞宇科技】本周暂无信息更新。
【国瓷材料】8 月12 日，国瓷材料发布公告称，公司第一大股东张曦先生将其质押的部分国瓷材料股份办理了解除质押业务。本次张曦先生共解除质押1664 万股，占其所持股份比例的7.82% ， 占公司总股本的1.66%。截至公告日，张曦先生质押股数调整为7076 万股，占其所持股份比例的33.24%，占公司总股本的7.05%。公司第一大股东张曦先生具有良好的资信状况与履约能力，质押的股份不存在平仓风险或被强制过户的情形，不会对公司生产经营和公司治理产生不利影响，且本次股权解除质押行为不会导致公司实际控制权发生变更。
【扬农化工】 根据中农立华原药公众号，8 月14 日本周功夫菊酯价格为20.5 万元/吨，环比上周8 月7 日持平。
【利尔化学】根据中农立华原药公众号，8 月14 日本周草铵膦原药的价格为23 万元/吨，环比上周8 月7 日下降0.5 万元/吨。
【国光股份】8 月15 日，公司发布关于全资子公司受供电影响临时停产的公告，公告称四川国光农化股份有限公司（位于成都市简阳市的全资子公司四川润尔科技有限公司接到相关部门通知，受电力供应紧张影响，润尔科技于2022 年8 月15 日00：00 时至2022 年8 月20 日24:00 时临时停产。停产期间，公司将积极统筹调整相关运营安排。8 月15 日，公司发布关于全资子公司受供电影响临时停产的公告，公告称四川国光农化股份有限公司（位于成都市简阳市的全资子公司四川润尔科技有限公司接到相关部门通知，受电力供应紧张影响，润尔科技于2022 年8 月15日00：00 时至2022 年8 月20 日24:00 时临时停产。停产期间，公司将积极统筹调整相关运营安排。
【长青股份】2022 年8 月18 日，公司发布2022 年半年报。2022 年H1实现营业收入21.29 亿元，同比+15.46%；实现归母净利润2.02 亿元，同比+23.83%；其中，2022 年Q2 实现营收12.16 亿元，同比+9.6%，环比+33.02%；实现归母净利润1.22 亿元，同比+14.43%，环比+52.02%。
【三棵树】本周暂无信息更新。
【金发科技】8 月16 日，公司发布2022 年半年度报告，报告称公司上半年营业收入194.67 亿元，比上年同期增长0.93%，归母净利润8.02 亿元，比去年同期下降49.26%。报告期内，公司积极、主动应对复杂的内外部环境，聚焦主营业务，加强科技创新，持续深化高质量发展，得益于中国全产业链的竞争优势，以及公司全球供应链平台、技术研发平台和集团一体化营销平台协同能力，抵御了经济下行的压力，迸发了坚韧的发展力量，营业收入稳中有进。 【道恩股份】本周暂无信息更新。
【万润股份】2022 年8 月19 日，万润股份发布2022 年中报：实现营业收入25.87 亿元，同比+42.91%；实现归属于上市公司股东的净利润4.91亿元，同比+63.06%；加权平均净资产收益率为8.46%，同比增加2.79个百分点。销售毛利率37.63%，同比减少2.00 个百分点；销售净利率20.65%，同比增加2.16 个百分点。
【利安隆】本周暂无信息更新。
【雅克科技】【江化微】本周暂无信息更新。
【蓝晓科技】2022 年8 月18 日，公司发布关于回购注销部分限制性股票的减资公告，公司将回购并注销4,500 股限制性股票。
【盐湖股份】据百川资讯，8 月19 日电池级碳酸锂均价为为48.56 万元/吨，环比上周8 月12 日上涨0.31%。
【粤桂股份】据卓创资讯，8 月19 日中国硫磺（液体硫磺）价格861.67元/吨，环比8 月12 日上升10.84 元/吨；硫酸价格320.63 元/吨，环比8 月11 日下降18.83%。
【中化国际】据卓创资讯，8 月19 日华东市场环氧树脂（E-51）价格为19100 元/吨，环比8 月12 日上升1000 元/吨。2022 年8 月19 日，中化国际公告称，将于8 月22 日发行总计18 亿元的超短期融资券，期限为35 日，申购利率期间为1.35%-1.55%。2022 年8 月18 日，公司位于扬州的ABS 改性材料工厂开业投运，该项目总投资约5 亿元，分二期规划建设5.6 万吨/年ABS 和PC 类改性材料产能，本次投入运营的一期项目投资额2.1 亿元，于2021 年4 月开工建设，拥有2.4 万吨/年ABS改性材料产能。二期3.2 万吨产能计划于2023 年投产。
风险提示 宏观经济变化；油价震荡变化；环保放松；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。
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