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煤炭开采行业周报:全球能源危机愈加严峻,重点配置煤炭股

来源:开源证券 作者:张绪成,陈晨 2022-08-23 00:00:00
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全球能源危机愈加严峻, 重点配置煤炭股本周动力煤秦港 Q5500动力煤现货价为 1158元/吨,环比上涨 18元/吨,涨幅1.58%。供给端: 7月份全国原煤产量 3.7亿吨, 环比下降 1.75%, 晋陕蒙 442家煤矿开工率先是经历 3周下跌略微止跌,本周继续下跌;进口煤 1-7月同比下滑18.2%且跌幅扩大 0.7个百分点, 8月 9日和 8月 11日欧盟削减天然气用量和制裁俄煤禁令相继正式生效, 预期海外供给短缺而需求大涨将对中国进口煤造成很大压力。 需求端: 进入迎峰度夏高峰阶段, 沿海八省日耗持续高位,当前日耗234.4万吨/天,超过 2021年火电大年的水平,当前库存可用天数 12.4天,接近2021年的低位水平,部分电厂补库需求显现,主要港口库存快速去库。后期判断:供给方面,新产能增量仍存在不确定性,下半年党的二十大召开将带来环保、安监压力,生产或将受到一定制约, 海内外动力煤价格持续倒挂,且本周欧盟制裁俄罗斯能源的禁令正式生效, 中国进口煤量存在较大挑战;需求方面,迎峰度夏以及复工和稳增长政策正在加速落地,全国用电量提升有望带动需求。 炼焦煤方面, 疫情影响蒙煤进口,近期整体“煤焦钢”产业链反弹,本周螺纹钢价格震荡运行,焦炭价格二轮提涨 200元/吨落地, 焦钢企业利润修复,钢厂焦化厂开工率均有所提升。后期判断:炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策,蒙煤受疫情和运力影响,即使在零关税下俄蒙进口煤量有限,国内供给状态较难改变;需求端需密切关注稳增长政策措施落地情况, 预计基建发力及房地产预期修复有望带动上游焦煤需求反弹。 本周全球能源危机形势愈加严峻,欧盟在制裁俄罗斯部分化石能源法案生效后,再叠加气候等原因,导致一系列问题出现,欧洲电价出现了巨幅上涨; 此外,中国也遭受着气候变化带来的一系列影响,全国高温天气持续,干旱导致水电等清洁能源发电量大幅下滑,导致限电情况出现,四川省限电现象尤为严重。在面临俄乌冲突导致的能源危机,叠加全球气候因素,能源结构之间的不平衡与错配,进一步加剧了危机形势,未来全球主要国家需要对此进行一次深刻的反思。国内有望见到火电和煤炭的地位仍将成为能源安全的最终屏障,也即总书记讲的“能源的饭碗必须要端在自己的手里”。 当前影响煤炭板块仍属于“供紧需增”的基本面,叠加能源危机的演绎,煤价仍有向上动能,可顺势做多煤炭板块。 海外及非电煤弹性受益标的:兖矿能源、兰花科创;年度长协比例提升不受政策影响的受益标的:中国神华、中煤能源、 陕西煤业、晋控煤业、 电投能源;能源转型受益标的:华阳股份、美锦能源、靖远煤电;焦煤需求预期改善逻辑受益标的:山西焦煤、平煤股份; 高成长标的:广汇能源。

煤电产业链:本周动力煤港口价小涨, 川渝颁布限电政策本周(2022年 8月 15日-8月 19日) 秦港(Q5500) 平仓报价 1158元/吨,环比上涨 18元/吨,涨幅 1.58%, 川渝地区颁布限电令,表明当前用电紧张形势加剧。

供给端: 国内供应偏紧,长协推进导致市场煤供应减少,价格仍有支撑, 8月 10日欧盟制裁俄煤禁令开始生效,预期后期海外需求大涨对进口煤造成压力;需求端: 沿海八省日耗持续高位, 当前日耗 234.4万吨/天,超过 2021年火电大年的水平,当前库存可用天数 12.4天,接近 2021年的低位水平,部分电厂补库需求已开始显现。

煤焦钢产业链: 本周焦炭涨焦煤稳, 焦钢企业纷纷复产焦炭方面:本周焦炭二轮提涨 200元/吨。供给方面, 大型焦企开工率大涨;需求方面, 当前全国钢厂开工率小涨。 炼焦煤方面:本周焦煤港口价格环比持平,产地价格大涨。 供给端: 疫情影响蒙煤进口通关;需求端: 随着经济恢复, 焦炭提涨&钢价反弹, 焦钢企业开工率提升,后续稳增长政策和各地纾困基金落地见效带动炼焦煤需求反弹。

风险提示: 经济增速下行风险, 疫情恢复不及预期风险, 新能源加速替代风险





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