事件：2022年 8月 17日，公司发布 2022年半年度报告，公司 2022年上半年实现营业收入 13.33亿元，同比下降 1.24%；实现归母净利润 0.86亿元，同比下降 62.96%；实现扣非归母净利润 0.74亿元，同比下降 61.72%。
点评：
营收同比略降，中国、欧洲市场实现增长。公司上半年实现营业收入13.33亿元，同比略降。分市场看，海外市场（北美和欧洲等地区）占比66.3%，同比下降 3.0个百分点；国内市场占比 33.7%，同比增长 3.1个百分点。具体来说，北美市场主营业务收入同比降低 23.21%，主要系前装大客户推广力度下降导致 ADAS 产品和电池检测产品下降；欧洲市场主营业务收入同比增长 20.38%，主要系汽车综合诊断产品、TPMS 产品和软件云服务实现高速增长；中国及其他地区主营业务收入同比增长27.86%，主要系 TPMS 产品、软件云服务和汽车综合诊断产品快速增长。
新能源业务投入加大，短期影响公司利润。上半年公司实现归母净利润0.86亿元，同比下降 62.96%；净利率下降至 8.29%，同比下降约 11.18个百分点，主要原因系公司为拓展新能源业务产生的营销费用和研发费用 7,822.4万元。具体来看，公司费用支出除财务费用外均有不同程度的上升：销售费用增长 51.41%，主要系充电桩产品市场推广导致的营销费用增加所致；管理费用增长 27.63%；研发费用增长 17.77%，主要用于新能源业务。财务费用大幅下降 222.62%，主要系本期人民币对美元、欧元汇率下降产生的汇兑收益较上期增加。
研发投入持续加码，产品线不断丰富。道通科技始终坚持以自主研发和持续创新提升竞争力。2022年上半年公司研发费用为 2.47亿元，同比增长 17.77%；公司发布多款新产品，并不断更迭原有产品以满足多种技术标准，并全面向新能源业务发力。近期，随着新能源车普及率的逐步提升，充电基础设施、相关维保服务产品及专业技术的配套需求将随之增加。我们认为公司在充电桩市场及新能源汽车后市场的产品、技术储备有望赢得更多客户订单，为公司带来新的业绩增长点。
投资建议：随着新能源汽车的加速普及，公司为布局新业务做好了充分的产品和技术储备，我们认为未来公司新能源业务投入将逐渐变现。预计公司 2022-2024年营业收入分别为 29.41、39.70、51.70亿元，归母净利润分别为 4.99、6.62、9.06亿元，EPS 分别为 1.
11、1.47、2.01元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：上游原材料供应不及预期；研发投入变现速度不及预期；境外市场经营不及预期；汇率波动。
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