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有色~能源金属行业周报:四川限电叠加格尔木疫情静态管理,致锂盐价格加速上涨

来源:华西证券 作者:晏溶 2022-08-22 00:00:00
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四川限电叠加格尔木疫情静态管理,致锂盐价格加速上涨。

根据百川盈孚数据,截至周五(8 月19 日),电池级碳酸锂报价48.5 万元/吨,环比增长1000 元/吨;工业级碳酸锂报价46.65 万元/吨,环比增长3000 元/吨;电池级氢氧化锂报价49.1 万元/吨,环比不变;工业级氢氧化锂报价47.5 万元/吨,环比不变。本周百川盈孚碳酸锂价格小幅上行,主要系本周持续高温,川渝地区不断出台限电政策,而四川作为锂盐供给主要来源之一,限电对碳酸锂的生产造成一定影响,据百川盈孚数据,本周四川碳酸锂产量480 吨,较上周的1775 吨大幅削减了1295 吨,本周四川氢氧化锂产量为393 吨,较上周的1394 吨大幅削减1001 吨,这一定程度加剧锂盐供应紧张;此外,格尔木在8 月15-24 日采取静态核酸制度,区域核酸检测期间实行交通管制,原则上只进不出,虽然对于青海地区锂盐产量影响不大,但交通管制一定程度上对锂盐运输造成影响,进而影响到锂盐整体供应链。本周百川盈孚氢氧化锂价格持稳,主要系海外氢氧化锂需求虽有小幅增长但不及预期,预计氢氧化锂价格将会受到碳酸锂价格传导而随之上涨。8 月18日,Fastmarkets 东亚地区氢氧化锂评估价为76 美元/公斤,环比不变,折合人民币约49.4 万元/吨,碳酸锂评估价为73 美元/公斤,环比不变,折合人民币约47.45 万元/吨,Fastmarkets 中国氢氧化锂现货出厂价报价48.5 万元/吨,环比上涨1 万元/吨,中国碳酸锂现货出厂价报价48.75 万元/吨,环比上涨2500元/吨,国内外锂盐报价持续上涨。据Fastmarkets 评论,在四川电力紧缩和第四季度补货需求的背景下,中国市场的碳酸盐价格正在接近50 万元/吨的水平,而海运市场目前平静,但随着供应担忧的增加,锂盐价格将加速上行。

海外锂精矿评估价格上调,预计后市保持上涨步伐。

8 月19 日,普氏能源咨询评估锂精矿(SC6)价格为6330美元/吨(FOB,澳大利亚),环比增长30 美元/吨;8 月19日,百川盈孚锂精矿现货价维持在6400 美元/吨,环比不变;8月18 日,Fastmarkets 锂精矿评估价为6750 美元/吨,环比不变。SQM在业绩交流会提到,预计到2025 年,约40%的供应量将来源于初创或新进入的公司,这势必将为供给端带来一定风险,因此在供给难增,需求持续火爆的背景下,我们认为锂精矿价格上涨步伐不变。

限电影响不锈钢企业生产,抑制镍价上行。

镍:本周LME 现货结算价周度均价为21962 美元/吨,环比下降0.84%,沪镍周度均价为173322 元/吨,环比增长0.52%;LME 总库存周度平均水平为56097.60 吨,环比下降0.64%,沪镍周度库存为3818 吨,环比下降2.97%。

本周镍铁(10%)周度均价为1282 元/镍点,环比增长0.16%,主要系供给端印尼新增产能持续投放,镍铁相对过剩,叠加限电政策影响不锈钢厂商生产,不锈钢原材料镍铁货物积压,抑制镍铁价格上行。电池级硫酸镍周度均价为41860元/吨,环比下降0.81%,主要系市场散单供应偏紧,硫酸镍保持高位运行,但由于受一体化成本拖累,我们认为价格上行存在压力。

收储消息未落实,钴价逐步恢复理性。

钴:本周金属钴周度均价为34.75 万元/吨,环比增长1.83%,本周金属钴价格小幅上行,主要系近期传言收储消息带动钴价格上调,后因讯息未得到落实,价格逐渐恢复理性。

本周四氧化三钴周度均价为23 万元/吨,环比增长5.75%,主要系原料端钴盐价格小幅上行,四钴企业考虑到成本问题,上调报价。本周硫酸钴周度均价为5.88 万元/吨,环比增长3.52%,主要系金属钴价格大幅上行,带动硫酸钴价格上行。

稀土指标增幅加速,价格整体下探。

价格:本周氧化镧周度均价8000 元/吨,环比保持不变;氧化铈周度均价7750 元/吨,环比保持不变;氧化镨周度均价78.40万元/吨,环比下降2.61%;氧化钕周度均价77.46 万元/吨,环比下降2.93%;氧化镨钕周度均价73.18 万元/吨,环比下降2.76%;氧化镝周度均价2262 元/公斤,环比下降0.96%;氧化铽周度均价1.36 万元/公斤,环比下降0.85%。

8 月17 日,工业和信息化部、自然资源部下达2022 年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标,分别为109200 吨、104800 吨,2022 年前两批合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为21 万吨、20.2 万吨,而2021 年中国稀土总量开采指标为16.8 万吨,稀土冶炼分离控制指标为16.2 万吨,因此2022 年前两批稀土开采、冶炼指标较2021 年均同比上涨25%,而2021 年两种指标较2020 年同比增速均为20%,稀土总量控制指标和冶炼分离总量控制指标双双增幅加速。短期来看,在目前稀土终端市场需求低迷的情况下,下达指标增幅加速,导致市场信心进一步被削弱,稀土价格下探;但长期来看,稀土下游终端需求多为新能源车、风力发电、节能电梯、变频空调及工业机器人等符合能源结构转型及智能化趋势的产业,上述产业稳步发展确定性强,这势必会带来稀土原材料的供给不足,因此国内开采、冶炼分离总量控制指标的上调也是为了满足下游需求的暴增,有利于整个产业链良性发展。

投资建议7 月我国碳酸锂进口量9369 吨,同比增长108%,环比减少67%,进口量环比大幅回落主要系4-5 月进港量受疫情影响导致进口量大幅下降,而4-5 月智利出口量处于高位,导致碳酸锂于6 月疫情缓和后集中到港,造成6 月进口量激增,而7月份进港量受疫情影响不大,进口量也随之恢复至正常水平。

我们预计后续智利出口量无库存干扰后将保持正常水平,同时中国到港量在无疫情影响下也将恢复正常水平,很难出现4-6月份的异常情况。我们认为碳酸锂供给最为宽松的阶段已经过去。近期,四川限电导致上游锂盐减产,叠加格尔木静态管制影响锂盐供应链保障能力,导致锂盐价格加速上行。进入2022Q3~Q4,国内青海盐湖受天气影响产量下降,下游厂商均有赶工意愿,需求或持续释放,中国锂盐供需结构将进一步紧张,锂盐价格有望维持目前上涨态势,不排除在2022Q4/2023Q1 旺季备货季出现锂盐价格再创新高局面。建议大家关注上下游一体化企业,推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】;已顺利产出精制碳酸锂的【金圆股份】;锂盐自给率有望进一步提高的【永兴材料】;正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5 年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita 矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。

风险提示1)全球锂盐需求量增速不及预期;2)澳洲Wodgina 矿山爬坡超预期;3)澳洲Greenbushes 外售锂精矿;4)南美盐湖新项目投产进度超预期;5)地缘政治风险。





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